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2017年4月11日午间机构研报精选 10股值得关注

2017-4-11 12:22| 发布者: admin| 查看: 14890| 评论: 0

摘要: 2017年4月11日午间机构研报精选 10股值得关注:三棵树:业绩增长提速,处于成长快车道;南山铝业:汽车铝板业务或将迎来快速增长;长盈精密:员工持股计划凸显未来发展信心 ... ...
中牧股份:三大主业持续增长,国企改革值得期待



来源:海通证券

中牧股份发布2016年年报:报告期内公司实现营业收入39.74亿元,同比下降6.15%,归母净利润3.34亿元,同比增长21.31%,扣非后净利润2.58亿元,同比下降4.51%,实现基本每股收益0.78元。2016年利润分配预案:每10股派发2.35元(含税),共计派发现金红利10100.30万元。

疫苗业务平稳增长,口蹄疫市场苗开始放量。2016年公司疫苗业务继续保持稳健增长,收入首次突破13亿元大关。尽管2016年招采收入有所下滑,但公司的市场化产品取得快速增长,其中口蹄疫市场苗收入同比增长75.59%,我们估算达1.2亿元;在蓝耳-猪瘟二联苗带动下,常规猪用疫苗收入同比增长19.41%;此外,由于2016年禽养殖业景气回升,公司常规禽用疫苗收入也同比增长15.01%。

胜利生物盈利突出,带动化药业务整体高增。2016年公司化药业务收入7.44亿元,同比增长34.71%,毛利率31.59%,同比提升8.15个百分点。其中控股子公司胜利生物全年实现净利润4885万元,同比增速达171%。公司完成对胜利生物的收购整合后,规模效应显著提升,我们认为未来公司仍可能沿着外延式发展路径继续做大化药业务,并购动作值得期待。

贸易业务下滑拖累业绩,金达威投资收益带动利润增长。由于公司暂停开展玉米收储业务,2016年贸易业务收入仅11亿元,同比大幅下滑37.36%。但同时2016年维生素价格大幅上涨,公司参股企业金达威利润大幅增长,加上公司出售金达威部分股权带来投资收益7834万元,总体贡献投资收益超过1.5亿元,带动公司归母净利润超过20%增长。

管理层激励承诺延期一年,国企改革继续推进。公司控股股东承诺将在2017年10 月18日前提出中牧股份管理层中长期激励计划草案。随着国企改革进度整体加快,作为国企改革的重要标的,公司在管理层激励、混合所有制改革等方面都有望实现突破,激励机制的理顺将有助于公司释放活力,整个经营管理水平有望得到显著提升,估值中枢也有望推高。


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