电气设备：第三批目录款数剧增 荐10股
事件： 2017年4月1日，工信部发布《新能源汽车推广应用推荐车型目录》（2017年第3批），共计634款入围。 观点： 第3批目录中纯电动车505款，混合动力车128款，燃料电池车1款；从车企品牌看，车型数量前三分别是中通客车（52款）、厦门金旅（38款）、申龙客车（36款）；从车型看，客车454款（其中纯电动330款，混合动力123款，燃料电池车1款），占比71.6%，乘用车38款（纯电动33款，混合动力5款），占比6.0%，货车及专用车142款，均为纯电动，占比22.4%。 1．车型数量大幅增加，客车占主导第3批推广目录的入选车型数量剧增，大幅超过第1、2批，比第1批（185款）增长242.7%，比第2批（201款）增长215.4%。新增车型主要为客车和专用车，其中客车454款，占比71.6%。第三批目录将大量的待售车型纳入补贴范围，容量大幅增加对后续销量形成强劲拉动的预期。 2．乘用车三元趋势明显，能量密度逐步提升2017年纯电动乘用车三元锂电线路鲜明，磷酸铁锂乘用车占比下滑。第三批目录的33款纯电动乘用车中，有29款搭载三元电池的车型，占比88%；有4款搭载磷酸铁锂电池，占比12%。在33款纯电动乘用车车型中，有15款能量密度在90-120Wh/kg，有18款大于120Wh/kg的车型共。2017年前三批目录中120Wh/kg以上的车型数占比逐批增多，能量密度提升明显。 3．客车申报热情强烈，磷酸铁锂占比提升第3批目录当中客车入选454款，占比71.6%，是本批次增量的主力，比第1批76辆客车、第2批128辆客车车型实现剧增。纯电动和混动车款数同时大幅增加，车企申报热情依旧很高，摆脱了补贴退坡的影响。 在330款纯电动新能源客车中，搭载磷酸铁锂电池的车型有289款，占比71%，今后仍有提升可能。 4．专用车数量增长明显，受成本影响三元比例有所下降第3批目录专用车大幅扩容至142款，而第2批才37款。近期受益于电动物流车的需求增长及补贴政策，新能源专用车将是发展的热点，重点关注优质物流车企。从锂电种类看，专用车电池主要是靠额定补贴，所以对成本比较敏感，而目前三元电池价格比磷酸铁锂贵，所以和第2批77%的专用车三元占比相比，第3批60%的占比出现一定幅度的下降。 结论： 第三批目录入选车型数剧增，超预期效应将直接传导至4月的车辆销量，我们预计可达3万辆，全年预计75万辆，目前A00级车型是销量主力。销量大增会强劲拉动产业链上游需求。强烈看好目前景气度向好的铜箔（涨价趋势确定）、锂（价格比较稳定）、钴（持续小幅涨价）环节，建议关注诺德股份、天齐锂业、华友钴业、格林美。锂电池环节关注亿纬锂能（布局三元622高镍锂电），当升科技（布局622高镍正极材料），杉杉股份（布局622/811高镍正极材料，负极产出货全国第二），星源材质（干法龙头，湿法加速进口替代），天赐材料（电解液龙头外延正极材料）、宏发股份（低估值的全球继电器龙头）。 风险提示： 政策低于预期，新能源汽车行业发展低于预期，产能过剩 |
