弘亚数控（002833）：下游需求旺盛促增长，股权激励显信心
来源：安信证券 受益家具生产企业新增+更新需求旺盛，业绩增长超预期：公司所属行业为板式家具机械制造业，近三年我国家具企业营业收入指标呈现增长趋势，板式家具生产企业大量购置或更新其生产设备，为板式家具机械市场带来了旺盛的市场需求。公司作为中国板式家具机械行业的代表性企业，订单快速增长。据公司2017年一季度业绩预告称实现归母净利润4500-5500万元（112%-159.11%）。公司的产品终端客户包括全友、索菲亚、好莱客、欧派等国内知名家具企业。随着国家对板式家具的检验趋严，提升了消费者对其的信赖。加之国民收入水平的提升，高端家具及私人订制家具的厂家及其设备供应商都将获益。产品下游家具行业发展态势正盛，公司的业绩增长有望持续强劲。 封边机毛利率提升，股权激励助力彰显管理层发展信心：公司在国内市场是业内第一梯队代表性厂商，公司在封边机领域具有一定的技术优势和广大的客户群体。封边机是公司最主要的核心产品，毛利率从2011年的34.8%稳步提升至2016年上半年的50.1%，远高于公司的其他产品裁板锯和多排钻。此外，2017年3月6日公司公告限制性股权激励计划草案，将授予高管、中层干部核心技术人员合计112人200万股（含9.2万股预留），解锁条件为2017-2019年净利润较2014-2016年净利润均值分别增长35%、50%和65%。公司拟通过股权激励形式鼓励员工，有利于公司的长期较好发展。 定位高端板式家具设备，进口替代趋势不断加强：公司自设立起就定位于高端板式家具生产设备的整机设计，目前已具备整机总装、软件系统集成和提供数控化、信息化家具生产线的整体解决方案的能力。至今已有上万台KDT设备服务于全球40多个国家和地区的主要家具生产企业。据Wind资讯给出的公司2016年上半年实现国外销售收入0.55亿元，占比23.73%。经过过去十多年的发展，我国已成为世界第一的家具生产和出口国，出口规模将不断上升，公司作为国内领先的板式家具设备龙头，凭借其技术和产品优势，有望在进口替代趋势中率先受益。 |
