亿纬锂能（300014）：传统业务稳健增长动力电池蓄势启航
来源：国开证券 亿纬锂能主营业务包括锂原电池、锂离子电池和电子烟，近期我们对公司进行了调研，形成主要投资观点如下： 动力电池全速前行，磷酸铁锂与高镍三元齐头并进。公司预计2017年底将达到9GWh的动力电池产能，目前已确定的产品方向有3.5GWh三元电池、2.5GWh磷酸铁锂和1GWh的三元软包叠片电池。2016年公司动力电池尚处于产能爬坡阶段，下半年开始释放产能，实现营收超5亿元，2017年产能扩建后业绩将显著提升，未来凭借先进产线、高性能产品和良好的品牌形象，有望跻身国内动力电池行业前列，为公司带来丰厚的业绩增量。 锂原电池龙头优势明显，增长稳健。公司是国内锂原电池龙头，为了优化公司产品结构，引领中国锂原电池制造进入世界一流水平，2016年12月，公司拟以不高于人民币15,000万元的投后估值取得孚安特的全部股权。未来锂原电池市场需求将受益于智能交通、共享单车、智能安防及物联网等高速发展，产品需求持续旺盛，公司将通过逐步实现全自动化生产，提升产品性能及拓展客户，进一步巩固行业龙头地位，实现稳健增长。 支持麦克韦尔独立IPO，继续分享丰厚利润。2016年子公司麦克韦尔电子烟自有品牌和ODM业务均实现高增长，为了支持麦克韦尔顺利实现IPO，同时结合公司聚焦主业的发展需要考虑，拟转让麦克韦尔7%的股份。公司仍看好麦克韦尔的发展，虽不合并其营业收入，但仍将继续分享其丰厚的经营利润。完成股权转让后，公司可以整合更多资源来聚焦锂电池主业，将对经营产生积极影响。 军工业务深耕十载，形成差异化竞争优势。公司拥有军工资质，在军工锂电池领域已耕耘近十年，形成了较为深厚的技术优势，产品将主要应用于水下武器（锂原电池）和无人机（锂离子电池），预计2017-2018年实现量产，将推动公司形成在锂电池领域差异化的竞争优势。 |
