中集集团(000039)2016年年报点评:第四季度同比改善 新一年有望迎来新气象
中集集团发布2016年年度报告:公司2016年全年实现营业收入511.12亿元,同比减少12.91%;实现归属于上市公司股东的净利润5.40亿元,同比减少73.37%,对应的EPS为0.14元。 公司2016年全年业绩回落,第四季度迎来改善。公司2016年全年实现营业收入511.12亿元,同比减少12.91%,主要是受到国际贸易低迷、全球装箱业务及海洋工程业务市场不景气的影响。1)分季度来看,公司在Q1、Q2、Q3和Q4分别实现营业收入104.12亿元、131.30亿元、114.40亿元和161.29亿元,同比增长-28.59%、-27.28%、-9.45%和20.23%;2)分业务来看,公司前三大业务营收占比达68.70%,其中集装箱业务实现营业收入110.67亿元,能源、化工及液态食品装备业务实现销售收入93.54亿元,道路运输车辆业务实现营业收入146.95亿元,分别同比增长-47.48%,0.52%,14.25%。由于全球经济增长低迷,集运行业供需失衡,市场对集装箱需求大幅减少,第四季度迎来复苏趋势。同时全球海工市场未见起色,海工装备需求持续走低。 管理费用与财务费用有所增加,销售费用有所减少,各项费用比率基本持平,费用控制良好。公司2016年销售费用21.57亿元,同比减少16.22%,主要系销售规模收缩,主营业务市场不景气所致;管理费用42.09亿元,同比增加1.49%,主要系公司进一步发展智能制造、高端制造及绿色制造;财务费用7.19亿元,同比增加14.54%,主要由于中集租赁在建船舶项目增加所致。公司综合毛利率为18.84%,同比增加0.77个百分点。 盈利预测及评级:集团的标准干货集装箱、冷藏箱和罐式集装箱的产销量保持全球第一,并已形成九大业务板块。集装箱行业有望迎来量价齐升的复苏,道路运输车辆及能化装备持续向好,且土地价值面临重估,我们保守预计公司2017-2019年EPS分别为0.71元、0.93元、1.16元,对应当前股价PE为23x/ 18x/ 14x,维持"增持"评级。 风险提示:集装箱行业周期波动的风险,国际原油价格波动的风险。 |