马钢股份（600808.SH）：钢价回升带动公司盈利大幅增加
事件：公司发布年度报告，2016年公司实现营业收入48，275，100，310元，同比增长7.02%；实现归属于上市公司股东的净利润1，228，892，407元，同比扭亏为盈；基本每股收益0.160元/股。 结论：受益于国内钢铁市场回暖、钢材价格回升，公司主要产品盈利能力大幅增加。公司的轮轴产品技术实力较为突出。其中，高效节约型建筑用钢、火车轮、标准动车组高速车轮、大功率机车轮、车轴钢等产品在国内处于技术龙头地位。但由于钢铁产业集中度依然处于相对低位，产能过剩问题仍然比较严重，市场环境仍待进一步改善。预计公司17-18年每股收益分别为0.24元、0.28元。给予持有评级。 正文：国内钢铁市场回暖是钢铁企业盈利回升主因。2016年，中国经济增速继续放缓，GDP同比增长6.7%，增速继续回落。政府在适度扩大总需求的同时，大力推进供给侧结构性改革。受市场需求有所好转、钢材库存处于历史低位等多重因素影响，国内市场钢材价格波动回升。钢材综合价格指数由年初的56.37点上涨到年底的99.51点，上涨43.14点，同比上升76.5%。钢铁行业运行走势稳中趋好，全行业从深度亏损到扭亏为盈。 钢材价格回升推动公司主要产品盈利能力大幅增加。公司是中国最大钢铁生产和销售商之一，主要产品是钢材，大致可分为板材、长材和轮轴三大类。公司营业收入和净利润同比增长主要是2016年钢铁产品的价格上涨，产品毛利上升所致。其中，长材的毛利率达到了8.55%，比上年增加11.28个百分点；板材的毛利率达到了16.10%，比上年增加16.91个百分点。 公司的轮轴产品技术实力较为突出。公司在火车轮（特别是标准动车：组高速车轮和大功率机车轮）、高强汽车板、高效节约型建筑用钢、海洋工程用H型钢、热轧高等级管线钢、高牌号电工钢等关键产品方面形成自己的核心技术，与同类企业相比，具有竞争优势。其中，高效节约型建筑用钢、火车轮、标准动车组高速车轮、大功率机车轮、车轴钢等产品在国内处于技术龙头地位。2016年，公司研制的标准动车组高速车轮通过CRCC产品认证，获得国内首张CRCC证书。 中泰证券 |
