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2017年3月31日周五早间机构研报精选:10股有望爆发

2017-3-31 10:21| 发布者: admin| 查看: 14216| 评论: 0

摘要: 2017年3月31日周五早间机构研报精选:徐工机械:经营质量大幅好转 利润水平大幅改善;兴蓉环境:立足成都面向全国 一带一路插上想象翅膀;全聚德:主营业务稳健 拟外延收购汤城小厨 ...
兴蓉环境:立足成都面向全国 一带一路插上想象翅膀



机构:东吴证券

公司发布2016年年报,实现营收30.58亿,同比增长-0.14%;归母净利润8.74亿,同比增长6.00%。

增值税改革拖累公司收入表现,扣非后净利润稳健增长:1)收入和净利润:受到财税【2015】78号文的影响,公司的污水处理、垃圾渗滤液处理、污泥处置等业务开征增值税,导致2016年公司收入规模同比微降0.14%,但是报告期内各板块业务生产量和销售量均实现同比上升(6.20%-18.39%不等),使得公司扣非后归母净利润同比增长21.82%,符合市场预期。2)费用管控相对较好:2016年,在业绩稳健增长的同时,销售费用同比下降0.61%,管理费用小幅上升7.99%,财务费用受到巴中和沛县项目利息收入影响下降41.02%,显示出公司较强的费用管控能力。

立足成都,整合区域内供排水资源,打造西部水务运营龙头:1)公司在手8座自来水厂,供水量为232.56万吨/日;31座污水处理厂,污水处理量为224.74万吨/日,目前业务范围已经覆盖四川、甘肃、陕西、宁夏、广东、海南、江苏7大省份,是西部地区供排水龙头企业,每年供排水业务可为公司提供稳健现金流。2)公司通过渗滤液、污泥、再生水、垃圾焚烧向环保领域拓展,并成立兴蓉研究院积极进行环保研发,与中信环境合作进军MBR技术领域。根据年报信息披露,2016年多个重点项目高效推进,三四五八污水处理厂扩能提标项目全面通水、水七厂二期项目开工建设、万兴环保发电项目于2016年底点火发电调试、隆丰环保发电项目主体工程已开工,中心城区供排水管网项目有序推进、海南清澜水厂三期2万吨、金堂沱源6万吨扩建项目进入调试运行阶段,随着规模扩张和经验增加,公司环保业务在2017年将进入收获期,推动业绩进一步提升。

拓展全国,借力PPP东风,实现快速可持续发展:公司积极把握PPP机遇,先后签署江苏沛县15亿供排水PPP项目、宁夏宁

东12亿水资源综合利用PPP项目,实现了省外市场拓展的重大突破,同时和中铁三局集团签署战略合作框架协议,共同投资开发水务环保项目。公司水务运营经验丰富,资金实力强大,未来有望借力PPP完善“立足成都、辐射四川、面向全国”业务布局,实现长远可持续发展。

迈向国际,响应一带一路战略,打开市场想象空间:目前在习近平主席主导下,“一带一路”已上升为我国国家战略,公司高瞻远瞩、提前布局:1)积极拓展印度、巴基斯坦、美国、泰国等国际水务市场;2)与中国恩菲工程技术有限公司、中冶集团铜锌有限公司在巴基斯坦组建合资公司,负责建设拉合尔市日处理生活垃圾2000吨的垃圾焚烧项目。项目公司股权结构中,公司、中国恩菲、中冶铜锌持股比例分别为49%、41%、10%,项目公司董事长由公司提名;3)与中国恩菲签订战略合作框架协议,拟在垃圾焚烧发电、水务处理项目等领域展开合作,未来一带一路沿线国家更多项目落地值得期待。

盈利预测与估值:我们预计公司17-19年EPS 0.39、0.45、0.51元,对应PE 15、13、11倍,维持“买入”评级。

风险提示:环保业务进度低于预期。



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