佳都科技(sh600728):再设两地子公司,业务布局持续优化
设立重庆、西藏子公司,提升中西部竞争力,优化全国业务布局。我们认为,此次两地子公司的设立意义重大,一方面中西部基础设施建设相对落后,在全球经济增速中枢下行的背景下,基建将成为稳经济的重要手段,而相比之下,中西部的投资提升空间更大;另一方面,子公司的设立填补了佳都在以上地区的市场空白,亦为佳都的市场拓展提供可靠载体。安全边际突显,看好公司未来发展。近期受市场环境影响,公司股价表现不佳。而我们认为,股价的短暂下跌正导致公司投资安全边际凸显。 主要理由基于:1)在手订单充裕,业绩根基扎实。依据此前公司公开资料,目前公司确认的轨交领域订单超14亿,安防新增订单亦同比大幅增长。而轨交业务合同收入确认周期通常为2-3年,意味着今年新签合同将成为明后年业绩的重要安全垫;而安防合同收入确认一般以1年期为主。为公司业绩奠定坚实根基。2)战略布局合理,发展无忧。公司业务线条分为以IT服务和系统集成为基础的业务,及叠加在基础业务之上的两大块行业应用,即以视频监控为主的智慧城市业务和智能化轨道交通业务。a)轨交业务:公司同时拥有城轨自动售检票系统、屏蔽门系统、综合监控系统和通信系统四大智能化系统解决方案,并实现地铁、城轨、有轨电车三大轨交市场全覆盖。全资控股华之源后,公司轨交业务已实现全国跨越式部署,业务覆盖16个省市,并屡次斩获金额过亿订单;b)安防业务:公司围绕安防产业链持续升级,一方面加强核心软件平台的研发,从此前的联网平台、运维平台到“视频云+管理平台”;二来聚焦智能分析、视频大数据等安防2.0时代的核心技术,参股云从科技、千视通及自身研发核心算法均是围绕此脉络开展,并取得良好效果;最后公司围绕安防开展总包集成,基于自身软件平台和智能分析叠加总包集成,可力助公司营收体量实现量级突破。预计2016-2017年EPS分别为0.19元与0.27元,维持“增持”评级 |
