威华股份：战略布局锂和稀土
威华股份：战略布局锂和稀土 研究机构：广发证券 核心观点： 战略布局锂和稀土 公司原有业务扭亏（16 年归母净利2341 万元），2016 年公司增资控股致远锂业和万弘高新，战略布局锂盐（氢氧化锂、碳酸锂和氯化锂）和稀土业务。目前大股东李建华持股10.49%，盛屯集团持股比例8.15%，布局锂盐。 公司增资控股致远锂业51.22%股权，未来将拥有2 万吨氯化锂，1 万吨电池级氢氧化锂及1 万吨电池级碳酸锂产能，处在建设期（预计17 年投产、20 年达产），完全达产后预计实现年收入22.22 亿元，年净利润2.47亿元。 进军稀土 公司增资控股万弘高新51%股权，用于利用磁材回收稀土产品，年处理磁材1.2 万吨。项目处在设备调试及试生产阶段，预计达产后年产稀土氧化物2041 吨，可实现年收入6.14 亿元，净利润8860 万元。 传统业务亏损减少 公司传统中纤板和林林业务16 年收入为14 亿元（同比下降2.7%），实现营业利润-5194 万元（15 年同期为-2.46 亿元），亏损减少。 盈利预测 不考虑增发，预计17-19 年EPS 分别为0.04，0.05 和0.16 元，对应PE分别为290、239 和77 倍，考虑增发，17-19 年EPS 分别为0.04、0.08 和0.26 元，考虑锂和稀土业务发展前景，给予“买入”评级。 风险提示： 增发能否通过证监会核准存在不确定性。 |
