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军工科研院所改革方案已基本确认(附概念股)

2017-3-14 09:42| 发布者: adminpxl| 查看: 17804| 评论: 0

摘要: 据上证报报道,军工科研院所改革方案已基本确认,近日,全国人大代表、中国航天科技集团公司党组成员、副总经理张建恒表示,目前,各个军工集团的事业单位改革方案已经基本确认了。但是由于税收、人员处置等配套政策 ...
中国卫星(600118):业绩低于预期,五院资产注入仍为核心看点


    业绩符合预期,后续有望保持平稳发展.公司2016年全年实现营业收入63.37亿元(同比+16.31%),归属母公司净利润3.98亿元(同比+3.69%),实现EPS为0.34元.公司在报告期内,积极投入研发,造成短期利润增速低于营业收入增速,但公司竞争力有望提高,仍看好公司长期发展.
    小微卫星研制及应用业务增长稳定. 公司是国内1000公斤以下的小卫星及微小卫星研制及应用领域的龙头.2016年共发射小/微小卫星6颗, 数十颗在轨卫星运行良好,多个卫星型号研制工作进展顺利, 其中高景一号打破了国外对高分辨率卫星遥感市场的垄断,具有重大意义;在应用方面,公司涉足通信,导航,遥感,运营和综合应用及其他等五大业务领域,一方面助力天宫二号和神舟十一号成功对接,保障"春晚""两会"直播顺利,另一方面积极开拓商业市场,为智慧城市,无人机等多个业务提供应用服务.
    科研投入增长迅猛, 公司竞争力有望不断增强.雄厚的科研力量,是公司竞争力的核心,公司拥有航天核心技术积累和大量的高科技人才储备.报告期内,公司募集资金,向子公司航天恒星科技增资,加大研发投入,主要项目包括卫星遥感全产业链一体化仿真平台, 国际业务远程支持客户服务平台等.全年开发支出3亿余元,同比增加64.02%,高速增长的科研投入,或将有力维持公司的行业龙头地位.
    积极响应军用融合, 资产注入可期.公司响应国家军民融合号召,依托自己在军工技术上的雄厚储备, 积极开展军技民用,业务向智慧产业,大数据等民用商业领域不断延伸.航天科技集团今年主要在民用领域或者非总体单位,非型号(军用)的业务单位中尝试混合所有制, 并将主要通过上市实现,包括独立IPO,分板块注入旗下上市公司.公司作为集团旗下航天五院卫星相关业务上市平台, 有较强的相关科研院所资产注入预期, 有望成为五院卫星制造及相关卫星应用业务的整合平台,若注入实现,公司业绩有望得到大幅增厚,同时业务整合后公司竞争力或将进一步提高.
    风险提示. 科研院所改制推进不达预期;卫星应用业务拓展不达预期;外延式并购不达预期等.
    盈利预测, 估值及投资评级.考虑到公司后续卫星应用业务拓展的不确定性,我们下调公司2017/18年EPS预测,分别为0.35/0.38元(前值为0.36/0.40元),给予公司2019年预测为0.41元.当前价32.79元,对应2017/18/19年PE分别为93/87/80倍.考虑到公司的行业地位和科研院所改制预期,维持公司"增持"评级,目标价38元.



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