聚光科技(300203):业绩预告符合预期,看好监测龙头持续高速增长
事件 公司发布2016年度业绩预告 聚光科技近期发布2016年度业绩预告,预计全年归母净利润为3.95–4.69亿元,同 比增长60–89.99%.以此测算, 2016年第四季度净利润1.43–2.17亿元,业绩步入快速 释放期.期间非经常性损益9277万元,其中包括少支付的并购股权转让款4582万元及政 府补贴约4695万元.除了主营业务持续增长, 公司也继续加强费用管控降本增效,同时 子公司并表对利润也有一定贡献. 简评 监测行业政策利好不断,成长空间扩大 政策频发利好环境监测行业:《环保税法》已通过,预计2018年征收规模将在2015 年排污费173亿元水平上逐步提高, 环境监测作为排放量统计环节,是落实税法的一大 前提.此外,行业利好因素还包括:1)《"十三五"环境监测质量管理工作方案》,《关于 加强环境空气自动监测质量管理的工作方案》等顶层设计已出台;2)环保督察常态化 将促使更多工业企业安装和更新监测设备;3)垂直改革上收监测事权,实现"谁考核,谁 监测",为监测企业创造更健康的成长环境;4)国家力推第三方治理,监测企业逐渐从单 纯的设备提供和销售商向环境监测系统建设及运营维护商转型. 首个PPP项目落地,异地复制可期 公司及联合体单位于去年11月与黄山市黄山区城乡规划局签署了《黄山市黄山区 浦溪河(城区段)综合治理工程项目PPP合同》. 合同总额12.5亿元(其中可用性服务费总额暂定为11.3亿元,运营绩效服务费总额 暂定为1.2亿元),建设期2年,运营期10年.第一年可用性服务费+运营绩效服务费就有1 .65亿元,由政府向项目公司支付.合同签订后,政府授权方与公司在11月底前共同组建 PPP项目公司, 项目资本金不低于总投资20%,暂按政府授权方20%,联合中标体80%比例 出资.我们认为,公司自2015年以来,共累积23亿智慧环境和海绵城市相关战略协议,此 次合同标志着公司PPP业务的重大突破, 有利于原先战略合作协议落地到实际项目,在 积累PPP实战经验之后快速进行复制. 定增绑定大股东利益,彰显未来发展信心公司于2016年8月发布增发方案,拟以24. 45元/股向两位公司实际控制人王健,姚纳新的家人李凯,姚尧土分别发行1500万股,募 集资金不超过7.335亿元用于补充流动资金, 优化资本结构,有利于提高公司抗风险能 力.通过本次发行, 公司将获得未来两到三年的发展资金,弥补战略转型升级所面临的 资金短板.目前增发已经获得证监会反馈意见, 我们认为增发成功是大概率事件,进一 步绑定两位大股东利益,未来持续高速增长可期. 维持买入评级,继续重点推荐 短期来看, 聚光科技受益于黄山市PPP项目落地和业绩加速释放,预计未来将在一 体化监测网络建设及海绵城市, 智慧城市领域获更多项目.长期来看,公司沿仪器仪表 方向横向拓展,有望成为全国仪器仪表行业龙头,市场空间广阔.我们预计2016,2017年 归母净利润分别为4.39, 6.01亿元,考虑增发摊薄EPS分别为0.97,1.24元,对应估值分 别为31,24倍,维持买入评级,继续重点推荐. |
