当代明诚(600136):费用计提力度较大致业绩略低于市场预期
预测盈利同比增长105.7~143.1% 公司发布2016年全年业绩预告,预计归属母公司净利润1.1~1.3亿元,同比增长105. 7~143.1%.我们分别下调2016~2017年的盈利预测35.7%和14.1%至1.12亿元和1.87亿元. 关注要点 1.业绩略低于市场预期.按照中值计算,2016年归母净利为1.2亿元,同比增长124%.其中4Q贡献净利为0.55~0.75亿元,同比上升189~295%.按照中值计算,4Q贡献净利为0.65亿元,同比上升242%.业绩增长的主要原因是双刃剑并表.我们判断双刃剑和强视传媒完成业绩对赌仍为大概率事件. 2. 财务费用拖累业绩表现.报告期内定向增发和收购双刃剑导致较高的一次性费用;同时,财务费用计提力度也较大. 3.继续打造大文化产业整合运营平台,大股东增持和定增计划体现信心.2016年11月25日,当代集团通过大宗交易累计增持公司股份495.8万股,并承诺六个月内不减持.同时, 公司拟定增募集资金6亿元,当代集团认购4亿元,将股权比例将提升至约31%.面向长期,我们看好公司依托大股东资源,围绕影视和体育两大产业链持续布局. 4.考虑到财务费用和承销费用的压力,分别下调2016~2017年盈利预测35.7%和14.1%至1.12亿元和1.87亿元,同比分别增长108.7%和67.9%. 估值与建议 维持"推荐"评级,下调目标价21.7%至18元,目标价对应2017~2018年市盈率为47倍和37倍. 风险 业绩承诺低于预期,资产整合不及预期,业务拓展的不确定性. |
