清新环境(002573):深耕火电,拓展非电,气治理龙头腾飞可期
事件: 公司发布业绩快报,2016年实现营收33.90亿元,同比增长49.48%; 实现归母净利润7.67亿元,同比增长51.10%. 投资要点: 收入和净利润三年CAGR高于60%, 业绩持续高速增长可期:1)2013-2016年,公司主营收入分别为7.65,12.77,22.68,33.90亿元,同比增长99.60%,66.90%,77.62%,49.48%,CAGR为64.25%;实现归母净利润分别为1.80,2.71,5.07,7.67亿元,同比增长72.23%,50.30%, 87.49%,51.10%,CAGR为62.08%.支撑公司业绩高速增长的原因是在火电领域加速超净排放改造的趋势下, 公司独创的"SPC-3D"技术在行业中得到充分认可和迅速推广,2015,2016年新签订单量饱满,市场龙头地位稳固.目前公司仍有部分存量订单在手,加上2017年新签订单,预计公司业绩维持高速增长的确定性较强. "气十条"考核年+强化环保督查,烟气治理市场持续放量可期:1)2017年是"气十条"的考核年,根据"气十条"的考核目标:到2017年,全国地级及以上城市可吸入颗粒物浓度比2012年下降10%以上,京津冀,长三角,珠三角等区域可吸入颗粒物浓度分别下降25%,20%,15%左右,其中北京市细颗粒物年均浓度控制在60微克/立方米左右.2)2017年初,环保部决定对北京,天津,河北,山西,山东,河南等有关省(市)开展2017年度第一季度空气质量专项督查,截至2016年年末,中央环保督察共受理群众举报3.3万余件,立案处罚8500余件, 罚款4.4亿多元,立案侦查800余件,拘留720人,约谈6307人,问责6454人.在"气十条"考核期限临近,环保督查力度显著加强的趋势下,预计烟气治理行业需求将集中释放. 盈利预测与估值:我们预测公司2016-2018年EPS0.69,0.95,1.13元,对应PE27,20,17倍,维持"买入"评级. 风险提示:收购整合风险,非电领域拓展不及预期,项目回款风险. |
