中国联通(600050):4G及宽带用户快速增长,业绩反转可期
1,事件:2017年1月份移动及宽带用户双双快速增长 公司公布1月份用户数据, 移动出账用户1月净增126.6万,累计2.65亿,4G用户1月净增数597.8万,累计1.105亿; 固网宽带1月净增数91万户,累计7614.6万. 2,4G红利加速,固网宽带稳住下滑趋势 1)目前公司4G用户渗透率达到41.7%,按照国内4G先发优势运营商的经验数据看,4G用户渗透率需要达到47%左右才会带到用户APRU出现大幅提升, 我们判断2017年Q1将会是中国联通移动用户ARPU向上突破拐点, 叠加"大王卡""大宝卡"等新业务快速发展因素,中国联通的4G红利期加速到来. 2)固网宽带通过引入民间资本在竞争激烈, 需求旺盛的乡镇及农村区域与用户开展竞争.固网用户扭转了持续下滑趋势,实现快速增长. 3,17年亮点:改革+铁塔上市,看好公司长期业绩 1)根据铁塔公司高层表态,预计2017年铁塔公司将会上市:铁塔公司未来上市后能够为中国联通带来稳定的股权收益,提升中国联通估值和市值水平. 2)改革红利:公司混改必将在包括股权结构,公司治理结构,激励机制,资源战略整合中发挥重要作用. 4业绩预测:预计17-18年公司EPS分别为0.18,0.23元,持续"强烈推荐"评级. 5风险提示:混改进程不及预期;用户竞争激励ARPU提升不及预期. |
