杭氧股份(002430):获空分设备大单,超预期
投资要点 1.获石油炼化领域大额订单,空分设备业务打开全新成长空间 石油化工是除冶金, 煤化工行业以外,空分设备又一重要应用领域.此次公司获得近9亿空分设备大单, 意味着继2016年下半年煤化工行业迎来拐点外,又一潜力巨大市场被打开,"十三五"期间空分设备市场需求将大超预期. 2.煤化工行业拐点确立,空分设备需求将逐级打开 2016年下半年以来,煤制乙二醇工艺成熟,煤制烯烃,煤制油,煤制气大型项目环保,水耗问题得到显著改善,促进大批项目开工提上日程;油价上涨的带动下,空分设备需求逐级打开. 3.工业气体业务即将进入利润贡献期 公司工业气体业务通过先期投资加后期运营的方式展开.目前项目折旧吞噬利润4-5亿,2018年首个项目折旧完成后,工业气体业务利润将成台阶式释放. 4.盈利预测 预计2016-18年,公司将实现归母净利润-2.67,1.81,4.49亿元,对应EPS-0.32,0.22,0.54元,2017,18年备考估值54,22倍,给予"推荐"评级. 5.风险提示 煤化工行业投资不及预期. |
