横店东磁(002056):磁材业务稳健发展,新能源产业布局加速
做强磁性, 主业稳健发展.公司在传统磁性产业步伐稳健.永磁铁氧体业务2016年销售收入预计超14亿, 并保持30%以上的毛利率.软磁铁氧体业务2016年销售收入预计超7亿元.公司永磁,软磁业务均保持着超过行业平均水平的增速,并且维持着较为稳定的盈利能力. 持续加大光伏业务投资.公司积极推进新能源产业布局,预计2016年太阳能光伏产品收入将超过20亿元,毛利率维持在17%左右.公司根据市场开拓情况新增投资年产500MW高效单晶电池片和500MW高效组件项目,并于2016年12月公告投资1.78亿元建设六石25MW农光互补光伏电站项目,项目达产后年均发电可达2500万kWh,年均利润613.5万元. 积极发展动力电池,打造增长新引擎.公司在新能源产业另一重要布局是动力电池项目,公司快速推进年产1亿支18650型高容量锂离子动力电池项目的建设.三元动力电池于2016年8月份已开始进行试生产.公司目前正在积极申报第五批动力电池目录, 动力电池业务将成为未来拉动公司业绩增长的一大引擎. 实现向军方供货, 产品质量有保证.公司目前取得军工资质需要的许可证认证,保密认证,质量体系认证.2015年公司完成军工销售超过1000万元,主要为永磁,软磁和合金材料,后续还将继续推动公司其他系列产品进入供货. 收购兆晶股份,发展非晶材料.公司2017年1月公告投资8亿元收购兆晶股份100%股份.兆晶股份主营非晶材料, 是典型的双绿色软磁功能材料,应用于非晶变压器和非晶电机. 交易将提升公司磁材产业的竞争力和盈利能力.兆晶股份承诺2016-18年净利润不低于6000万元,7000万元和9000万元,3年合计不低于2.2亿元. 盈利预测与评级.公司主业稳固, 磁材业务增速高于行业平均水平.公司在新能源领域布局颇多,未来将受益于光伏和动力电池业务的发展.预计公司2016-2018年EPS分别为0.53元/股, 0.73元/股和0.91元/股.给予公司2017年30倍市盈率,目标价22元,买入评级. 不确定性分析.新业务拓展进度低于预期. |
