莱克电气(603355):代工和品牌双轮驱动,Q4业绩大超预期
上调盈利预测,上调目标价至51.80元,维持"谨慎增持"评级 莱克电气公布2016年业绩快报,2016Q4代工和品牌业务增长均大超市场预期,我们认为未来吸尘器,空净和净水器三大重点品类有望带动公司内销保持快速增长.因2016Q4业绩好于预期,我们上调2016-17年EPS预测为1.28/1.64元(原1.22/1.48元,+5%/+11%),上调目标价至51.80元(原47.08元,+13%),维持"谨慎增持"评级. 代工和品牌业务均大超市场预期,盈利能力再创新高 公司2016年全年收入44.3亿元(+10.6%),归母净利润5.1亿元(+41.5%),EPS1.28元/股(+35%).2016Q4单季收入13.9亿元(+38%),单季利润1.8亿元(+53.5%),净利率12.9%(+1.3pct), 2016Q4业绩增长大超市场预期.公司全年自主品牌销售增长75%以上,2016下半年充电类产品出口订单大幅增加,全年出口实现正增长.随着自主品牌销售的高增长,公司2016Q4净利率上升到12.9%,创出历史新高. 代工和品牌双轮发展,三大品类助力内销持续增长 虽然海外市场环境有不确定性,但凭借突出的产品力,公司代工业务收入稳中有升.同时,公司在国内的自主品牌战略成效显著,根据中怡康数据,公司吸尘器和空气净化器2016年零售额份额分列第一(25%)和第二(10%),免安装净水器刚推向市场,反响良好.吸尘器, 空净和净水器均为增长潜力较大的小家电品种,有望带动公司内销收入持续增长. 核心风险:海外需求不振,内销品牌市场开拓不及预期. |
