迪安诊断(300244):业绩符合预期,ICL龙头地位稳固
事项: 公司发布公告, 2016年实现归母净利润2.27亿元-2.80亿元,同比增长30%-60%,非经常性损益为1200-1800万元,基本为政府补助,业绩基本符合预期.对此我们点评如下: 评论: 业绩基本符合预期, "内生"+"外延"助力业绩持续高增长.预计公司2016年净利润保持50%左右的增速,我们认为这一方面来自于内生性的较快增长(预计ICL业务继续保持25-30%的高增长), 另一方面来自于并购渠道商的外延并表.公司近两年通过收购各地的优质渠道商,有望充分嫁接期优质客户资源,实现ICL业务的快速渗透,而"服务+产品"的模式有望最大化满足客户的个性化需求,显著增强客户粘性. 员工持股稳步推进, 利好公司长期发展.本次拟回购不超过2亿元进行员工持股计划,回购价格不超过40元.目前公司已回购股份348.10万股,金额1.08亿元,成交均价31.12元(最高价32.20元, 最低价29.35元),高于1月23日收盘价3.3%.我们认为公司再次筹划持股计划有望进一步实现员工与二级市场的利益绑定,利好公司的长期发展. 创新业务稳步推进, 新增长极正逐步形成.公司以诊断业务为支点,积极搭建大健康生态圈.随着中心实验室, 健康体检,司法鉴定,第三方冷链物流,商业健康险等新业务的逐步成熟,公司发展的天花板被逐步打开,新的增长极正逐步形成. 风险因素.第三方检验医学诊断竞争加剧,新业务开发不及预期. 维持"买入"评级.公司2016年业绩继续保持高增长,基本符合市场预期. 我们认为公司作为国内独立医学实验室行业龙头企业, 未来有望充分受益于分级诊疗,全科医生崛起带来的ICL行业性发展机遇;员工持股计划稳步推进,利好公司长期发展.维持公司2016／2017／2018年EPS预测为0.51／0.70／0.95元, 参考可比公司估值给予公司2017年50倍PE,对应目标价35.00元,维持"买入"评级. |
