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京津冀产业协同发展 两大概念板块受青睐(附股)

2017-2-23 09:21| 发布者: adminpxl| 查看: 13188| 评论: 0

摘要: ★京津冀国家战略三周年,区域规划地位提升  ——2017年2月26日是京津冀一体化上升为国家战略三周年的日子。回顾历史行情,自2014年2月26日京津冀正式上升为国家战略之后,京津冀相关概念股持续跑赢大盘。2015年4 ...
冀东水泥(000401):错峰执行较好为旺季铺路,高位价格支撑全年盈利


    事件描述
    近日我们对冀东水泥的主要观点如下:
    事件评论
    错峰执行较好,旺季到来价格高位站稳无忧.2016年冬季,泛华北,东北地区水泥企业开展错峰生产,本次错峰是充分贯彻国家工信部,环保部和办公厅34号文件会议精神, 受到工信部,地方政府,行业协会等充分的政策后盾支撑,因此执行效果较好(目前了解仅山东相对差一些).就京津冀市场而言, 错峰时间为11月15日至17年3月15日,我们了解到除了少量水泥窑协同产线外,其他熟料线基本执行均比较到位.通过统计产量数据看,16年12月单月京津冀区域熟料同比增速为-14.6%,增速环比和同比看都出现明显回落,反应错峰执行情况较为良好.当前石家庄水泥高标价格在错峰前已经达到400元/吨(含税), 当前时点为淡季,错峰结束后伴随需求启动,我们认为这一高位价格有望得到维持, 一方面企业的库存都较低(区域企业基本为仓库堆积,没有往年的堆场堆积),同时主导企业也有稳价和盈利意愿.
    集中度为纲, 需求为翼,京津冀市场景气周期通道延续.冀东和金隅在京津冀市场熟料份额接近60%,具备绝对管控力,相较往年主要是龙头间的竞争彻底消除,是改写市场格局体系的重大催化.同时,2016年,区域不少重大交通建设工程纷纷启动,带来区域需求迎来乐观增速, 16年京津冀需求增速7.2%;重大工程对于水泥供应商的资质,规模等都有严格要求, 龙头冀东和金隅占据更高的市场份额和空间,伴随着项目推进,龙头企业只会更胜一筹.
    环保加码, 小粉磨站及排放不达标坡小产线或面临出清压力,龙头优势更为显著.区域小粉磨站较多,目前区域无熟料线的粉磨产能8000~1亿吨,而京津冀熟料产能预计在1.15亿吨左右, 因此小粉磨站淘汰空间巨大,保守预计未来至少可淘汰空间在20%左右.同时,区域市场2000tpd及以下熟料产线占比相对偏高,约10%左右,有望成为去产能首要目标;2017年随着加码,淘汰落后产能及粉磨站有望迎来新突破.
    盈利牵引, 稳价护航.暂不考虑并表,2017~2018年EPS为0.9,1.19元,对应PE15,11倍,买入评级.
    风险提示:
    1.京津冀重大工程项目施工进度较慢;
    2.京津冀环保淘汰落后产能较慢.


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