京山轻机(000821):业绩表现靓丽,发展逻辑加速印证
事件描述 公司发布2016年三季报预告,报告期内预计实现归属母公司净利润4300万元-5300万元,同比增长133.35%-187.62%;其中,Q3单季实现归属母公司净利润1516.6万元—2516.6万元,而去年同期实现亏损998.61万元. 事件评论 一, 移步高端,发力海外,包装机械业务已然发转.作为京山轻机发家的主要业务,包装机械一直是公司业绩的主要支撑,然而,近年来受GDP增速逐步下行,制造业转型升级等影响,国内固定投资增速应声回落,由此导致京山的包装机械业务长期处于低迷状态.为应对行业下行,公司着力布局高端精品战略,国际化战略,服务化战略与智能化工厂改造, 由此带动纸包装机械业务与印刷机械业务的毛利提升,同时,海外业务维持快速增长,彰显战略转型的优异效果. 二,提效扩产,汽车零部件力图突破.作为公司拓展业务的首次尝试,2010年公司开始投资建设汽车零部件铸造业务,同年3月首期工程完工,并设立铸造分公司,主要从事铸造, 机加工两个制造领域;2013年设立湖北京峻汽车零部件有限公司,主营汽车铸造件;同年8月, 收购武汉武耀安全玻璃有限公司55%股权,将汽车零部件业务拓展至各种汽车用安全玻璃及其总成系统.然而,2010年之后汽车已经过了高速增长期,从产,销两端来看,其增速中枢均出现明显下滑.作为后介入者,公司该块业务发展一直中规中矩,为扭转势头, 公司一方面加强公司管理,降低成本支出,另一方面,开发优质客户,力图提高盈利水平. 三, 并购惠州三协,成就人工智能落地工业场景的践行者.在京山轻机谋求转型之际,2014年6月,公司发布草案,以对价4.5亿元,以发行股份与支付现金结合的方式收购惠州三协100%股权,其中发行股份购买惠州三协86.5%股权,支付现金购买剩余13.5%股权.同时, 公司于今年8月份发布定增预案(修订版),锁价1年募资8亿元,主要用于投资公司自动化改造项目, 智能工厂与智能制造项目,康复机器人项目等.惠州三协主营工业自动化设备与精密器件产品的研发,生产和销售,其中工业自动化领域包括致力于为消费电子,建材家居等行业客户提供设备或完整的自动化生产线;精密制造主要基于三协对机械制造中的基准, 定位,受力,材料,公差等技术的深厚积淀,为客户提供丰富的精密机械制造为主的业务,质地优异.同时,我们看好惠州三协基于机器视觉,深度学习等人工智能前沿技术打造检测生产线的市场价值. 四, 盈利预测与投资建议:预计2016-2017年EPS分别为0.25元与0.34元(摊薄后).首次覆盖,给予"买入"评级. 风险提示:技术研发不及预期;市场拓展不及预期. |
