金达威：参股Labrada Bodybuilding Nutriton，进一步切入运动营养保健品领域
研究机构：东方证券 核心观点 夯实“全球品牌，中国市场”的战略布局，再次获得一个海外知名保健品品牌。2017 年2 月21 日，公司发布公告，公司全资子公司Kingdomway America拟购买美国运动营养公司Labrada Bodybuilding Nutriton 的284.13 股普通股，并认购Labrada 发行的22.70 股普通股。交易完成后，公司将持有Labrada30%的股份。Labrada 主要专注于经营运动营养产品，曾多次获得美国烹饪学院金奖、美国国家食品营养协会优选奖。此次交易使公司再次获得一个海外知名保健品品牌，进一步增加公司在保健品领域的行业地位。 与体育产业布局发挥协同效应。目前，公司已与国家体育总局冬季运动管理中心签订协议，由公司负责2016-2022 年中国冬季运动项目系列赛的独家运营权和独家版权，合作费为2.1 亿元。首先，我国冬季运动项目市场规模广阔，预计至2020 年全国冰雪产业的市场规模将达到6000 亿元，公司作为国内赛事的独家代理商，将极大受益。其次，布局体育产业可使公司在推广自身运动营养产品方面更具优势，二者将发挥协同效应。 运动营养产品领域市场广阔，看好其未来前景。运动营养产品是保健品的细分领域，2015 年，全球运动营养产品及体重管理食品市场规模约240 亿美元，并保持5%-7%的增速。其中，北美地区运动营养产品的市场规模最大，约占全球的46% 。目前，国内市场正处于起步阶段，但随着人们健康意识、运动意识的提高，未来具备很大的成长空间。Labrada 公司在运动营养产品的研发、销售、推广方面具备丰富的经验，公司内有多名专业的营养专家及世界级运动员。如UFC 格斗手Sage Northcutt, 女性健身超级巨星JamieEason。金达威与Labrada 合作，有助于公司快速拓展国内运动营养领域，实现公司在大健康领域的战略发展目标，未来值得期待。 财务预测与投资建议 我们维持预测公司2017-2018 年每股收益分别为0.53、0.54 元，根据可比公司，给予公司2017 年34 倍估值，对应目标价为18.02 元，维持买入评级。 风险提示 国内保健品市场尚处于发展的初级阶段，不确定因素较大，如果公司向保健品领域的转型不成功，可能会影响公司的业绩 |
