公用事业：建议关注环保龙头类企业
周报摘要： 一、配套融资部分受到新规影响，时间节点采取新老隔断方式：1）新规主要针对证监会发行部下发审委负责审核的“非公开发行股票”事项，而由上市部审核的“重大资产重组”中发行股份购买资产的定价原则不受新规影响，配套融资部分定价原则采用新规执行，但是不受18个月的间隔周期影响。2）时间节点上采取新老隔断的方式，即已受理的再融资需求不受新规影响。 二、此次定增新规分别从定价方式、股本规模、间隔周期、金融资产四个方面作出规范，根据定增新规给出的四项指标，我们统计了截至目前为止环保行业的定增发行事项情况：1）定增进展：目前尚有7家环保上市公司的定增事项证监会未予受理，分别是：武汉控股、创元科技、创业环保、富春环保、长青集团、科融环境、格林美，预计这7家公司将会受到新政的约束；已受理企业受影响较小，但是尚未过会的仍存在一定不确定性。2）定价原则：定增事项未受理企业中，只有科融环境符合市价发行原则，其他企业均是采用锁价发行。3）股本规模：武汉控股不符合发行股份占比总股本小于等于20%原则，其他企业均符合。4）间隔周期：富春环保、长青集团、格林美不符合18个月间隔周期条件，其他企业均符合。5）金融资产：未受理企业中，创元科技交易性金融资产、可供出售金融资产合计占比总资产接近10%，存在较大风险；若将其他流动性资产考虑在内，格林美三项金融资产加总占比总资产接近5%，存在一定风险。 三、结论：龙头类企业率先获益，轻资产模式公司值得关注。环保行业本质上具有资金驱动属性，此次定增新政在定价原则、发行规模、间隔周期、金融资产等四个方面对再融资做出了约束，尤其是市价发行原则预计将会对环保公司再融资形成深刻的影响。在这种形势下，债务融资、资产证券化等其他融资方式成为必要，预计市值规模较大（可获益于总股本比例）、背景实力雄厚、信用评级较高的龙头类企业将充分获益，建议关注启迪桑德、碧水源、清新环境。同时建议关注商业模式是以轻资产运营方式进行的细分龙头企业，推荐环境咨询服务龙头中金环境，监测领域优质标的聚光科技、盈峰环境、雪迪龙。 市场回顾：本周环保指数上涨2.46%，沪深300指数上涨1.46%，环保板块跑赢大盘1.00个百分点。环保板块涨幅位于所有板块中间居前位置，105家样本公司中，90家公司上涨，11家公司下跌，4家持平，截至本周五3家公司停牌。 本周环保行业个股中，涨幅居前的是蒙草生态、宝馨科技、宜宾纸业、伟明环保和中再资环；跌幅居前的是清水源、盛运环保、双良节能、中天能源和万润股份。 下周组合推荐：三聚环保（20%）、岳阳林纸（20%）、高能环境（20%）、神雾环保（20%）、神雾节能（20%）。 风险提示:市场竞争加剧、订单释放速度不达预期。 |
