医疗保健：关注估值合理且基本面有向好预期的个股
投资要点： 行业要闻1.国务院办公厅印发《中国防治慢性病中长期规划（2017－2025年）》2.中国医药保健品进出口商会对外发布2016年我国医药外贸总体情况3.四川省食药监局印发《四川省药品上市许可持有人制度试点实施方案》4.黑龙江省公立医院将全面取消药品加成公司公告1.花园生物控股股东增持公司股份2.莱美药业发布2016年度业绩快报3.东北制药股东中国华融资产管理股份有限公司拟减持公司股份4.人福医药人血白蛋白注射剂获得药品补充申请批件5.恒瑞医药多西他赛注射液获得美国FDA批准文号市场行情回顾近5个交易日市场整体继续保持反弹态势，沪深300指数上涨1.02%，申万一级行业则涨跌互现，在28个行业之中有16个行业取得正收益。医药生物行业下跌0.36%，行业跑输沪深300指数。子行业则全部以下跌报收，其中生物制品板块跌幅较小，医疗器械板块领跌整个行业，化学制药行业也下跌了0.25%。截至2月20日，申万医药生物行业市盈率（TTM整体法，剔除负值）为39.90倍，化学制药行业市盈率为41.91倍；相对于全体A股（剔除银行股）市盈率的溢价率分别为29.04%和35.54%，估值和溢价率相比于上周均有所下降。个股涨跌幅方面，灵康药业、海普瑞和海南海药涨幅居前；哈药股份、康弘药业和华仁药业跌幅较大。 投资策略近期市场持续反弹，整体表现良好，但医药行业表现较为一般。本年度截止2月20日，申万医药生物行业整体跌幅为0.84%，同期沪深300指数则上涨了4.87%，行业大幅跑输沪深300指数。目前，申万医药生物行业市盈率相对于全体A股（剔除银行股）市盈率的溢价率已经下降至自2010年2月以来的最低水平，化学制药行业的溢价率也已经下降至5年以来的最低水平，行业的相对估值水平已经趋于合理。我们认为未来行业继续大幅跑输沪深300指数的可能性已经不大，部分优质个股已经进入了具有投资价值的区间。从年初至今的情况来看，领跌的股票主要集中在概念股、业绩不及预期和估值过高的个股之中。涨幅较好的个股主要是目前估值较为合理，基本面有明确的向好预期，并具有一定成长潜力的个股。我们认为，现阶段在进行投资标的选择时，业绩方面的因素仍然是重中之重。一方面建议继续关注公司战略方向正确，积极顺应医药行业产业升级趋势，并有望受益于行业政策的个股；另一方面，我们建议关注目前估值不高，业绩扎实，但公司布局和业务拓展方向有亮点，业绩未来有望超预期的个股。综上所述，本周股票池推荐恒瑞医药(研发管线丰富，未来多个重磅创新药和仿制药有望陆续上市)、华润双鹤（匹伐他汀有望进入医保目录）、华东医药（主导产品阿卡波糖、百令胶囊销售额增速良好，未来有望继续实现进口替代）、亿帆医药（估值较低，2016年市盈率约26倍，收购DHY公司53.80%股权，战略性进军生物创新药领域）。 |
