宝莱特(300246):仙桃同泰医院落地,血透服务布局再下一城
事件: 2017年2月14日,公司发布公告:仙桃市同泰医院完成工商登记,宝莱特参股公司厚德莱福占同泰医院注册资本51.02%;同时,控股子公司常州华岳被认定为高新技术企业.通过认定后,常州华岳享受15%企业所得税的优惠政策. 点评: 上游厂商常州华岳获得税收优惠, 未来将利好公司销售利润常州华岳主要致力于研发,生产和销售血透粉液等产品的上游生产企业,目前该公司已被认定为高新技术企业, 在未来三年内将享受国家关于高新技术企业的优惠政策(按15%税率计缴企业所得税).常州华岳有望通过血透耗材销售业务为上市公司增厚公司利润. 下游血透服务持续布局, 医院不断正式落地彰显公司强大执行力近日同泰医院正式完成工商登记,该医院的诊疗科室包括血液透析科在内等多个科室.通过出资设立同泰医院(占注册资本51.02%), 公司坚定执行以"投资收购医院"模式布局下游血透服务的战略规划.目前,公司已对仙桃市同泰医院,清远康华等多家医院完成布局,医院布局的持续落地彰显公司强大的战略执行力. "全产业链协同效应+政策优惠"利好公司业绩高增长纵观公司在血透产业上的布局,上游生产端不断丰富透析消毒产品等新品种;中游流通领域已完成深圳,贵州,上海等多家渠道商的整合;下游血透服务持续对同泰医院, 清远康华医院等进行快速布局,全产业链格局日渐丰满.在全产业链格局下,上游厂商有望通过投放销售器械耗材至下游医院, 拉动销售增长;中游渠道商整合有助于公司产品销售推广;下游医院布局培育血透服务业务, 未来将逐步为上市公司贡献利润,全产业链协同效应逐步显现.鉴于全产业链协同效应,税收政策优惠等多个对公司的利好因素,公司有望保持高于行业整体增速的30%-50%高速增长.(血透领域的行业增速30%) 盈利预测与估值 根据公司现有业务情况,不考虑服务端的扩张,我们测算公司16-18年EPS分别为0.48,0.73,0.95元,对应68,45,35倍PE.维持"强烈推荐"评级 风险提示:公司外延落地低于预期,国家政策变化风险;市场竞争加剧. |
