工业综合：关注军工改革持续推进
投资要点本周（2017.02.13-2017.02.17）大盘上涨0.17%，中证军工指数下跌0.69%，跑输沪深300指数0.92个百分点，跑赢创业板指数0.46个百分点，市盈率（TTM）122，市净率3.99。尤洛卡（30.16%）、光电股份（10.82%）、湘电股份（10.13%）、烽火电子（8.34%）等涨幅较大，长春一东（-16.92%）、利君股份（-10.11%）、佳讯飞鸿（-10%）、应流股份（-9.58%）等跌幅较大。 据国防科工局官网，2月10日国防科工局召开全面深化改革领导小组第十五次会议。会议认为，通过近年来的工作，军工科研院所改革取得了重要的阶段性进展，形成了初步分类方案，明确了首批转制院所名单，后续要扎实做好各项准备工作，加快制定和出台军工科研院所转制实施意见，积极稳妥推进军工科研院所转制实施。我们判断，首批转制军工院所名单中的院所大概率为启动军工科研院所分类后划分为企业类的单位。 2017年军工科研院所转制实施意见的制定和出台有望加快，首批转制军工院所名单中的事业单位转企工作有望在实施意见出台后推动。 电科集团在2017年的“军令状”中明确提出“资产证券化率达到35%，实现外部权益性融资超过100亿，投资超过150亿。”同时提出“贯彻集团公司全面深化改革总体方案，全面推进事业单位企业化改革；推进核心业务资产专业化重组和市场化运作，新建若干家子集团和专业公司。”我们认为，军工科研院所转制有望破冰的背景下，中国电科集团下属上市公司的资产证券化进程最为值得关注。 我们预判军工集团混改将成为2017年的持续热点，建议把握主题性机会的同时优选具有政策推进确定性的个股。我们继续强烈推荐航天电子，公司控股股东航天九院为航天科技集团在航天电子专业领域整体上市的试点单位，旗下航天13所、16所、771所、772所改制转企工作有望率先启动。详情可关注深度报告《航天电子：估值优势突出，改革试点龙头》。同时关注国睿科技、光电股份、烽火电子、四川九洲等。军工行业层面，我们强烈看好未来两年装备量产给军工行业上下游企业带来的成长性机会，建议关注成长白马中直股份等。 行业动态： 1.中国海军南海舰队远海训练编队起航。（等）上市公司动态： 1.中兵红箭拟变更注册资本为14.03亿元。（等）风险提示：1.军工改革停滞或进展缓慢；2.市场风格重回低估值蓝筹。 |
