日常消费品：天然橡胶贸易的基本属性和近期市场趋势分析
长江农业观点我们判断2017年胶价确定性向上，高点有望看到25000元/吨及以上，美金胶高点有望达2500美元/吨以上。基于以下：1）供应层面，我们判断2017年全球橡胶供应难以大幅增长。除极端天气造成主产国旺产期减产方面的因素外，更重要的是因为产区割胶熟练工短缺，天胶开割率较低；而天然橡胶新增开割面积占比较小，故判断17年全球天然橡胶增产有限。2）需求层面来看，一方面受基建项目及治超政策的持续刺激，另一方面17年国家要求轮胎实行欧Ⅰ、欧Ⅱ标准，载重胎将迎来大规模替换潮，天然橡胶消费有望进一步增加。此外春节过后轮胎厂开工旺季又将迎来新一轮补库需求；结合供需两方面因素考虑，我们判断未来天然橡胶供需将进一步短缺，胶价确定性向上。海南橡胶是可以现价买入的确定性标的，建议重点关注。 专家观点汇总1、天然橡胶生产成本几何？（1）前期投入：种植当年至少投入5000-6000元，以后每年需投入抚管费800-1000元，6年以后才开始有收益；（2）生产劳动成本：天然橡胶成本主要由三方面构成：一是社保医保养老约占1／3多，生产投入约占1／3多，劳动者收入约占1／3少。 2、我国胶农割胶情况如何？2015-2016年间,我国被砍伐胶林达23万亩，在980多万亩投产胶园中，停产达180多万亩，延迟投产胶园达50万亩，停停割割胶园超过200万亩，未投产树丢荒弃管率达80%。海南农垦割胶工流失率达30%，云南农垦弃管弃采胶园达30%。 3、目前胶价表现：强势上扬，弱势震荡。强势上扬体现为资源趋短、消费增加、购胶人气旺；弱势震荡体现为胶价受信息蛊惑、人为炒作及政府行为影响明显。 4、专家对胶价的判断：从现在到明年，胶价不会爆跌，市场趋好，但会出现人为性震荡。主要基于：（1）从去年三季度起，第二大经济体第一大橡胶消费国的我国经济已开始向好，世界经济触底反弹已是事实；（2）与天然橡胶相关产业开工率上升；（3)美元升值和在现货价格尚未升到生产成本水平，复割意愿不高。 5、中国橡胶收储与抛储情况：中国国储10万吨老胶大概在胶价涨至收储价（大概是25000+元/吨）才会抛；或者需要平抑市场时也许会抛。新收储的橡胶暂时不会抛。 6、泰国17年橡胶产量展望：1月水灾泰国受影响产量约为20多万吨，预计17年总产量380~390万吨。 |
