钢铁：预计下周钢价呈偏强态势
本周钢价震荡上行。春节假期效应逐渐消退，下游工地陆续开工；全国各地固投基建加码，新疆等多个省份投资目标设在高位，终端需求季节性回升。供给端，钢厂高位利润支撑高炉陆续复产致产量回升，五部委联合发文加速退出“地条钢”支撑钢厂挺价意愿。本周需求回暖社会库存增速收窄，铁矿石成本高位运行以及需求端在基建利好消息刺激下，市场对即将到来的“金三银四”旺季需求充满信心，下周钢价仍有望盘整走强。但目前螺纹钢与线材社会库存已处历年高位，且高毛利率激励钢厂继续加码生产，短期内仍需警惕下游不及预期导致部分品种价格回调的风险。我们维持钢铁板块“买入”评级，重点推荐低估值龙头、有转型预期、有土地资源和业绩明确的公司，重视国企改革、PPP、一带一路、京津冀一体化等主题性投资机会。广发钢铁组合及比例：新兴铸管（20%）、永兴特钢（20%）、宝钢股份（20%）、鞍钢股份（20%）、首钢股份（20%）。 原料：原料市场以涨为主本周国内铁精粉均价647.9元/吨，较上周上涨7.00%；青岛港进口矿均价682.5元/吨，较上周上涨6.64%；唐山废钢1660元/吨，较上周上涨13.70%；唐山方坯3160元/吨，较上周上涨9.34%。 钢价：钢价涨幅明显，预计短期偏强运行本周国内钢价综合指数为135.22，周环比上涨4.06%，2月17日，螺纹钢主力合约（1705）收盘价为3473元/吨，周环比上涨145元/吨，涨幅为4.36%；结算价为3451元/吨，周环比上涨159元/吨，涨幅为4.83%。螺纹钢期现货价差为-159元/吨，周环比下跌51元/吨。 盈利：主要钢材品种盈利全面上升在考虑半个月原料库存条件下，我们估算目前螺纹钢毛利约239.74元/吨；线材毛利约1315.46元/吨；热卷毛利约304.85元/吨；中厚板毛利约52.89元/吨；冷轧板毛利约472.23元/吨；镀锌板毛利约506.50元/吨；不锈钢吨钢毛利约2609.74元/吨。 社会库存：总量升幅明显，各品种全面上升截至2017年2月17日，钢材社会库存为1653.04万吨，周环比上升4.80%，同比上升45.49%。其中螺纹钢库存周环比上升6.42%，热卷库存周环比上升5.32%，线材库存周环比上升2.21%，冷轧库存周环比上升1.66%，中板库存周环比上升1.11%。 风险提示：宏观经济增速大幅下滑；钢材出口情况不及预期；改革进度低于市场预期；矿石巨头联合减产保价。 |
