农林牧渔行业:生猪存栏继续下行,关注饲料企业战略转型
核心观点: 生猪存栏继续下行,人感染H7N9案例增加短期影响肉禽需求 农业部数据显示1月生猪、能繁存栏继续下行,预计2017年养殖景气度将继续维持高位,重点关注进口肉数量变化,优选出栏增速快、成本控制能力强的公司,推荐牧原股份、温氏股份。近期全国各地人感染H7N9病例增加,多地关闭活禽市场对黄羽肉鸡市场形成直接冲击,白羽肉鸡行业间接受到影响,禽价迅速下降。 饲料企业发力布局下游养殖,符合行业发展趋势 本轮猪周期养殖行业剧烈洗牌、产能集中度持续提升,规模养殖(年出栏500头以上)比例超过50%,饲料企业经营环境面临极大变化,向下游养殖延伸成为各公司战略方向。而由于土地、环境等资源约束,养殖行业进入门槛将持续提高,进一步促使饲料企业加紧布局。2017年饲料行业的短期逻辑在于存栏预期回升、以及相对较低的玉米成本(供给侧改革去库存,黑吉辽蒙首次给予饲料企业补贴),关注金新农、大北农、唐人神。 农业供给侧改革着力长远,橡胶价格上涨值得期待 农业供给侧改革短期目标在于去库存、调结构,过去十多年玉米种植比例持续提升导致当前库存高企,而大豆进口比例达到70%。玉米去库存利好下游农产品加工行业,玉米深加工、饲料等行业受益,中粮生化(东北地区玉米补贴)等受益。农业供给侧改革的长期意义在于降低生产成本,土地流转、种业科技等要素将长期利于效率提升,北大荒、亚盛集团、登海种业、隆平高科等受益。 大宗农产品方面,受种植面积增速减缓、胶树胶龄偏老、水灾等因素影响,天然橡胶产量增速有限;下游需求维持较高增长,1月重卡销量同比大幅增长122%。下游需求增速大于供给增速,看好天然橡胶价格继续上行,关注海南橡胶 本周农产品价格变化:生猪小幅下跌,受H7N9影响毛鸡下跌明显 2月17日,全国瘦肉型生猪出栏均价16.9元/公斤,环比下跌1.3%,同比下跌8.2%;猪粮比10.4:1,环比上涨5.8%,同比上涨12.1%。本周烟台地区白羽毛鸡价2.15元/斤,环比下跌17.3%;主产区鸡苗价格为0.5元/羽,环比下跌41.2%。国内玉米现货价为1,592元/吨,环比上涨0.2%,同比下跌22.7%;国内橡胶期货价为20,380元/吨,环比下跌2.8%,同比上涨95%。 风险提示 农产品价格波动风险、疫病风险、自然灾害、食品安全等 |
