新南洋(600661):昂立教育业绩增速喜人,公司有望持续受益教育版块高景气度
事件.2017年1月23日,公司发布2016年度业绩预增公告.预计公司2016年全年实现归属于上市公司股东净利润约1.88亿元左右,较上年同期增长幅度约210%以上.业绩增长主要受益于公司教育培训业务快速发展,营业收入和净利润稳步增长,以及公司2016年度共计减持交大昂立无限售流通股2200万股,实现投资收益. 定增顺利通过, 教育产业投资基金布局已久,保持K12教育培训领域先发优势的同时, 有望借助集团高校背景,多维度打造领军教育集团.2016年公司教育业务保持高增长势头,公司中报显示全资子公司上海昂立教育科技集团有限公司继续在K12教育领域各项培训业务的领先优势.公司积极探索新产品线, 东书房,STEM,昂立慧动体育,昂立少儿数学,在线一对一嗨课堂等项目顺利启动.定增方案(拟募集约6亿元,3.6亿用于K12教育培训, 2.4亿用于新设立职业教育平台)2016年年末顺利过会,2017年上半年外延资金有望到位.2015年3月,公司还参与发起设立了总规模10.05亿元的教育产业投资基金.基金成立近两年, 预期将为公司孵化多个优质教育版块标的,加速产业整合和发展速度. 民促法修订案三审过会,教育行业盈利性受到认可,公司未来发展空间进一步打开.民办教育促进法修订稿三审过会, 将于2017年9月施行,除基础教育阶段全日制学校,其他教育机构都可以选择注册成经营性企业.公司预期将开始异地拓展K12培训业务, 延续昂立品牌, 运营优势,结合公司资金资本实力,成功概率较高.同时,公司依托上海交通大学高校背景等, 教育基因纯正,有望基于内生成长,借力外延多维度探索布局其他子版块,形成协同共赢的教育集团新格局. 投资建议及业绩预测:2016年年末公司定增方案顺利过会,将为公司实现跨越发展提供有力资金支撑.公司将加码K12课外辅导,向职业教育延伸.原有昂立教育业绩保持高速增长, 民促法修订落地打开异地扩张空间.教育并购基金成立近两年,预计有一定项目储备,公司内生外延双引擎动力强劲,资金充裕,有望依托高校背景,打造领军教育集团.基于公司昂立教育现有运营情况和发展趋势,不考虑定增等因素,我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.44元,0.53和0.84元.教育板块估值较高,而公司教育主业较纯正具有一定稀缺性;我们给予公司2016年87倍估值,对应目标价38.28元.维持买入评级. 风险提示:职教业务推进,K12业务拓展,外延不及预期,市场,政策风险等. |
