澳洋顺昌(002245):业绩触底,关注LED与锂电产能全面提升
一,一季度业绩预计增长较快 2016年澳洋顺昌实现营业收入19.89亿元(+19.77%),实现归母净利润2.06亿元(-14.83%), 扣非归母净利润为1.66亿元(-2.98%).受益LED芯片盈利下半年的好转与天鹏电源并表,公司2016年下半年扣非业绩同比增长20.1%,并且2017年一季度业绩预计5448万元-6615万元(+40%-70%). 二,金属物流配送发展良好 公司金属物流配送业务通过优化客户结构,带来配送毛利水平的提升,2016年公司配送业务实现毛利2.74亿元(+33.84%).2016年LED芯片行业下半年触底反弹, 公司LED芯片业务下半年实现业绩4678万元, 环比上半年1682万元亦明显好转,不过由于LED芯片整体盈利能力弱于2015年, 公司LED芯片业务全年实现业绩6360万元(-43.7%).动力锂电方面, 公司从6月份开始并表江苏绿伟(旗下子公司天鹏电源),2016年绿伟实现净利润6228万元(+105%),贡献上市公司净利润约为2658万元. 三,关注LED 芯片二期产能释放 公司2016年11月开始建设LED芯片二期,如果顺利投产今年月产能有望从此前的20万片提升至80万片,而通过引入下游大客户木林森战略参股LED芯片公司淮安光电26.88%的股份,有助于公司新增芯片产能的顺利消化,预计全年实现LED芯片产销700-800万片,2016年产仅205万片.而在动力锂电方面,目前天鹏电源一期日产30万只电芯产能已满产,二期日产100万只电芯产能正在建设中,预计全年有望实现电芯出货量2-2.5GWh. 四,投资建议 受益于LED芯片与动力锂电产能快速扩张,公司业绩有望再次迎来成长期.预计2017-2019年EPS为0.41,0.61和 0.69元/股,维持买入评级. 风险提示.产能投产不达预期;锂电池市场竞争加剧. |
