潮宏基(002345)投资思妍丽+更美 消费闭环+流量闭环打造颜值经济龙头
收购琢胜投资，依托"思妍丽+更美"实现颜值经济弯道超车。 12月28日晚公告公司与控股股东"潮鸿基投资"签订《股权转让合同》，拟以6000万受让其全资子公司"琢胜投资"100%股权（构成关联交易）。目前，琢胜投资持有思妍丽26%股权和更美9.53%优先股股权。截至2016年11月30日，琢胜投资经审计期末净资产为3161.89万，2016年1-11月账面净利润为-2772.15万。净资产低于转让款主要系琢胜投资在投资项目过程中相关业务费用和项目融资过程中的财务费用。 投资思妍丽，打造美容消费闭环 思妍丽是中国高端美容美体SPA连锁龙头，在全国40多个城市拥有逾百家门店和超过10万名高端会员，门店覆盖全国一、二线城市地标性的商业中心、购物中心，并建设了BIOYAYA自有品牌的现代医疗美容机构，至今已经在国内主要城市开设了7家医疗美容机构。同时，思妍丽代理法国Decleor、Esthederm、THALGO等高端护理品牌，并与国外尖端生物实验室合作研发推出自主品牌DRBio。预期未来公司将借力思妍丽充分实现生美与医美的互通与融合，提高客户黏性，满足多元化需求。预计医美收入利润占比将快速提升。 投资更美，实现流量闭环 更美APP目前拥有1500万用户，平台上诞生了200万篇对于整形、牙科等消费点评的记录，链接了国内1万名医生和6000家线下有医疗执照的医疗机构，业务覆盖全国100多个主要城市及韩国、日本、泰国、港台地区。公司通过投资更美，打造医美行业的社区及电商平台，使得核心导流环节能够发生重构，帮助优质商家降低用户获取成本，从而实现多赢。而同时，其又能有效利用思妍丽优质客户及潮宏基历史积累的数百万女性会员形成流量闭环，互相导流。如此将极大节约流量成本，有效增厚长期利润。 时尚生活圈持续完善 公司定位时尚生活企业，未来将围绕年轻女性消费需求，轻奢商品需求及高端服务需求，打造中国版LVMH的大型时尚商业集团。目前定增已过会，未来公司将加大力度打造时尚生活品牌。我们预计公司2016-18年营收分别为29.51亿元、32.50亿元、36.71亿元，净利润分别为2.97亿元、3.70亿元、4.06亿元。当前股价对应PE分别为36x、29x、27x，维持"买入"评级。 风险提示：标的整合效果未达预期等 |
