思美传媒(002712)交流纪要:坚持看好公司中长期发展前景
坚持以媒介代理为主线，品牌管理协同发展，打造更具有竞争实力的国内一流传播集团。
思美传媒自 2004 年起专注媒介代理业务的发展，目前已形成具有竞争优势的业务板块。近年来在互联网崛起的冲击下，以传统媒体为主的媒介环境正逐渐发生变化，思美依然坚持以具有优势的媒介代理业务为主，并拓展互联网及户外等新媒体领域，积极应对媒介环境变化带来的挑战。同时，思美调整品牌管理的发展思路，集中力量为高端客户提供最优服务，通过口碑效应提高品牌影响力，达到与媒介代理业务协同发展的效果。
内在培养+外延式扩张，公司以人为本，力求符合未来发展的“1+1>2”的最佳方案。
2013 年，思美重金打造数字部，大量招募人才组建互联网团队。去年，公司互联网广告部门已小有成绩，贡献营收2000 多万。思美通过培养自己的互联网团队，可以更加了解公司在该领域中的发展需求，从而在外延式扩张过程中更好的接触标的公司并为其提供发展平台，促进与标的公司之间的融合，达到“1+1>2”的效果。
上市提升市场影响力，公司以客户需求为导向，实现全行业覆盖，做中国的电通。
思美传媒上市后其市场影响力大幅提升，通过比稿获得大客户的概率增加。公司将满足客户需求放在第一位，坚持以客户为导向，继而扩大服务及媒介采购覆盖区域。同时，公司积极开拓各个行业的广告客户，努力实现全行业覆盖，提高服务能力，向日本电通学习，做中国最出色的广告传播集团。
享受广告行业整体快速增长的红利，公司发展空间巨大。
2013 年，我国广告营业总额达5019.75 亿元，再创历史新高。其中，传统媒体仍为广告市场中的主流媒体，其市场份额同比增长9.8%，而互联网广告市场同比增长高达46.1%。我们认为传统媒体在广告市场中的地位毋庸置疑，互联网作为新媒体可以和传统媒体形成互补及互动，更加有效地提高广告效能。此外，随着中国经济的增长，我国广告行业将步入发展的快车道。思美传媒通过现有传统媒体业务的巩固与维护，新媒体业务的拓展和加强，可以确保公司业绩的提升。从长远来看，公司综合竞争实力的提升有助于打开未来的成长空间。
谦虚求实的态度，稳中求新的策略，思美未来发展向好。
思美传媒在广告业内发展已有十余载，目前已成为国内享有名气的实力派广告公司。公司并未以此为傲，而是更加谦虚求实的稳步发展，同时紧跟市场的变化调整战略节奏，其企业精神可嘉，公司未来前景向好。
盈利预测及投资建议：
我们中长期看好公司的发展。我们预计公司 2014-2016 年的营业收入分别为18.94、22.83、28.53 亿，同比增速为15.60%、20.50%和25.00%；归属于母公司净利润分别为1.05、1.17 和1.31 亿元；对应EPS 分别为1.231、1.367 和1.541 元。鉴于公司所在行业处于黄金成长期，我们给予公司一定的估值溢价，给予2014 年42-45 倍PE，目标价51.70-55.40 元，维持“增持”评级。
风险提示：
公司作为次新股易受市场情绪影响；传统媒体广告代理行业受互联网广告冲击导致公司业务缩减；并购整合风险；比稿竞争优质客户具有不确定性的风险。
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