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2017年2月9日机构解析:周四热点板块及个股探秘(附股)

2017-2-8 15:23| 发布者: adminpxl| 查看: 15626| 评论: 0

摘要: 2017年2月9日机构解析周四热点板块及个股探秘(附股):日常消费品、电气设备、旅游酒店、公用事业、建材、工业综合、化工、地产、半导体、电子设备、造纸印刷包装、服装纺织、日常消费品、信息科技、汽车、医疗保健 ...
日常消费品:奶粉行业拐点已现
  婴幼儿奶粉千亿市场,国内品牌优势在三线及以下城市1、婴幼儿奶粉千亿市场,新生婴儿影响需求增速。15年婴幼儿奶粉终端销售额1129亿,增速放缓至7.4%,主要因15年新生婴儿下降导致销量增速从13年16.7%下滑至15年4.3%,预计16年仍低速增长;2、外资占据半壁江山。前五大外资品牌占比43%;一二线城市国外大品牌占比80%以上。3、近几年母婴渠道快速崛起,渠道壁垒降低,造成奶粉杂牌丛生,行业竞争格局混乱,全市场超过3000个奶粉配方品牌。15年母婴、电商和商超奶粉增速15.5%/2.5%/-10.8%,母婴占48%,商超占30%。本土奶粉龙头和国内外杂牌抢占三线及以下城市份额,国内外杂牌给予母婴渠道高毛利(50-70%),顺利占领四线以下城市50%以上市场。
  全面二胎和消费升级推动行业需求回暖全面二胎和消费升级正推动奶粉行业需求回暖:1、国家统计局抽样数据显示,16年出生人口1786万,增加131万,增速8%(卫计委统计16年全年住院分娩活产数1846万人),新生儿对奶粉需求的拉动有6个月左右滞后期,预计17年上半年开始奶粉需求会出现明显增长。我们认为生育高峰和二胎政策将继续推动17-19年的0-3岁婴幼儿数量增速达6.1%/8.2%/4.3%,奶粉行业短期需求将回暖;预计一二段奶粉在17年销量增速较快,三段奶粉自18年开始快速增长;2、消费升级中高端奶粉占比将提高,叠加原奶进入上涨周期,将使奶粉终端价格上移、竞争趋缓。综合量价分析,我们预计未来三年婴儿奶粉可实现10%-20%复合增速。
  注册制调整行业供给端,跨境电商新政减缓外资冲击政策红利凸显:1、16年10月《婴幼儿乳粉产品配方注册管理办法》推出注册制,18年1月1日正式实施将调整行业供给端,每个工厂不得超过3个配方,目前3000多个品牌将降为最多543个,80%-90%品牌将被淘汰,注册制要求较高,我们预计200-300个品牌可注册。从品牌来看,国内前五品牌企业大单品明显,有16家资格工厂,受政策影响较弱;国内外杂牌预计让渡22%市场空间,集中在三线及以下城市,90%来源于母婴店渠道。预计今年下半年开始行业拐点出现,行业集中度将提高,国产龙头因三线以下城市渠道能力强将充分受益政策红利,抢占杂牌出清份额。2、跨境购监管趋严,B2C模式受新政影响较大,税负大幅增加,外资品牌的性价比优势将被减弱,有利于减缓外资奶粉品牌冲击。
  投资建议:战略推荐国内龙头合生元、贝因美、伊利股份国内奶粉龙头有望抢占杂牌出清市场,我们推荐合生元(母婴渠道优势明显同时渠道执行力强)、贝因美(公司基本面见底、渠道政策调整带来业绩逐季改善)以及伊利股份(国内奶粉全渠道市占率第一)。
  风险提示经济增速下滑超预期;食品安全问题;政策落地不及时。



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