房地产行业深度报告年度业绩前瞻:回首波澜壮阔,望眼寒冬凛冽 ...
楼市回顾:销售量价齐升,投资表现稳健 2016年,房地产销售量价齐升,整体走势前高后低。4月份为年内增速最高点,三季度走出反弹,四季度受调控影响迅速降温,不过2016年尚未结束,销售面积和销售额历史高点便被突破,11月累计销量同比增长24%。房价环比涨幅9月加速至1.8%,调控政策出台后开始回落,不过房价大面积下跌仍未出现。商品房待售面积去化较为明显,3月开始环比下降,11月开始同比转负,其中住宅待售面积去化更为明显,非住宅待售面积环比仍在上升。投资明显好转,全年走势稳健。2016年11月,地产投资累计同比增长6.5%,相比2015年明显好转,一二三线城市地产投资均有不错表现。 年报前瞻:业绩高速增长,集中度仍提升 2016年,在全国楼市量价齐升的背景下,上市房企业绩改善在2016年前三季度中已经得以体现。我们认为由于房地产项目结算滞后性,2016年上市房企年报业绩将维持高增长。另一方面,强者恒强的逻辑依然延续,房地产企业集中度仍将继续提升,大型龙头房企仍在不断扩大市场份额,部分中型房企迅速突围,销售额前十的房企市占率已经上升至20%,而且并购重组正成为房企提升集中度的重要手段。 楼市展望:回首波澜壮阔,望眼寒冬凛冽 2016年10月以来,政策环境维持紧缩趋势,我们认为2017年房地产政策将以紧缩为基调,房地产销售将延续下行走势,预计2017年全年销售面积负增长11%左右。此外,我们结合2016年初销售的高基数以及下半年不断回落的走势,预计2017年销售有望走出前低后高走势。 投资建议:板块依然承压,静待春天到来 我们认为板块行情走势承受来自于政策与基本面的双重压力,分别是政策继续收紧与基本面下滑的预期,目前这两方面仍然在持续演绎,因此板块行情短期难以见到阶段性底部,我们对于地产板块维持谨慎态度。从结构性机会的角度,我们建议可以重点关注以下标的以便提前布局:(1)增长性强且确定性高的成长房企,重点推荐新城控股;(2)龙头房企:强者恒强、土储优厚、估值较低、股息率较高,重点推荐招商蛇口。 |
