有色金属：供需弱平衡下的新契机荐11股
截止于2016年10月，处于供过于求的品种有铜（过剩40万吨）和铅（过剩4万吨），而处于供不应求的品种有铝（紧缺80万吨），锌（紧缺27万吨），锡（紧缺11万吨）和镍（紧缺5.7万吨）。在这种紧平衡的格局下（过剩或短缺量占消费总量比小于5%），供求双方任意变量均会对价格产生影响。我们认为2017年两个宏观变量值得深究。一是利率正常化或助力产能出清;二是随着国内“一带一路”稳步推行、”PPP”加速落地，国外特朗普效应兑现，2017年全球有色金属需求有望出现新增量。在此分析框架下，我们建议关注供需弱平衡品种锌，锡，铜，铝。重点推荐驰宏锌锗，锡业股份，江西铜业，云铝股份。 小金属：推荐锆，钴，稀土供需拐点机会 锆：16年2月行业巨头ILUKA减产，影响全球30%锆矿供给。随着锆英砂社会库存去化，供大于求格局有望反转。同时锆下游需求亮点频频，行业前景空间大。重点推荐东方锆业。 钴：下游需求受益于三元材料有序放量，供需缺口有望在2017年显现，钴价上涨计日可期。重点推荐华友钴业。 稀土：15年稀土行业实际生产15万吨，而生产配额仅有10.5万吨，行业私采现象严重，整合亟不可待。我们认为短期受益打黑收储，长期受益行业整合（稀有金属管理条例出台，追溯体系建立等），稀土有望迎来新起点。重点推荐厦门钨业。 材料加工：中长期看好汽车轻量化、核电、大飞机主题投资机会 汽车轻量化：由于铝镁材得天独厚的性能（减重，环保），汽车轻量化是未来发展的主要趋势，预计2020年铝材需求在75万吨，镁材需求10万吨。重点推荐云海金属。 核电：核电盛宴重启，国产化和走出去并驾齐驱，十三五规划下预计未来4年每年新建9~10台核电站，需求有望集中爆发，带来2017年~2020年核电设备年均市场规模约500亿规模，核管需求1万吨/年。重点推荐久立特材。 大飞机：国产大飞机C919订单规模达258亿美元，未来有望与波音、空客争夺国内航空大市场，C919订单预计带来2024吨航空钛材需求，促进产业升级，重点推荐宝钛股份。 投资建议：给予行业买入评级，工业金属看好锌，锡，铜，铝，重点推荐驰宏锌锗，锡业股份，江西铜业，云铝股份。小金属看好锆，钴，稀土。重点推荐东方锆业，华友钴业，厦门钨业。材料加工看好云海金属，久立特材和宝钛股份。 |
