紫光国芯:三季报传统业务稳定,等待存储器业务实施 ...
投资建议:对于公司的估值预测分两部分,原先业务我们预计能够在2016年~2018年分别贡献3.8亿、4.6亿及5.0亿元净利润,对应2016年动态PE估值50.0倍。存储器芯片业务以达产净利润87.5亿,对应动态PE估值15倍,收购台湾力成及产业链投资暂不测算增值,仍基于投资额200亿估值,因此整体给予1,703亿市值预期,对应股份数35.7亿股,目标价47.70元。 由于存储器芯片厂达产预计要到2018年,之前业绩部分释放,我们公司预测2016年至2018年每股收益分别为0.62、0.82和2.10元。给予买入-A建议,6个月目标价为47.70元。 风险提示:存储器芯片项目投资收益不及预期;现有业务民用FPGA投放市场不及预期;传统智能卡业务受到市场竞争压力盈利能力降低。 |
