互联网金融行业:宜人贷三季报业绩高增,积极关注互金预期拐点
2016年11月16日,宜人贷发布第三季度未经审计的财务业绩,实现净收入8.77亿元,较去年同期增长137%;净利润3.44亿元,较去年同期增长308%。 资产端:2016年三季度为9.25万位合格借款人促成借款总额56.18亿较去年同期增长120%,A、B、C、D借款占当期促成借款总额的比例分别为7.0%,4.7%,8.9%和79.4%;逾期15-89天借款的总逾期率为1.9%,环比增长0.2%;2015年促成的A、B、C、D借款的净坏账率分别为5.1%, 5.9%, 7.5% 和6.1%,环比增长0.6%、1.4%、1.8%、1.9%。负债端:出借人投资获得的预期年化收益率在5.0%至11.25%之间,平均资金成本在10%左右。 我们认为,一方面宜人贷规模的持续扩张趋势不减,业绩增长稳步,其新数据源的引入使得信审模型得到了进一步完善;另一方面,其贷款风险不容忽视,截止三季度末,公司2015年促成全部借款的全周期累积坏账率为6.1%,目前尚处于行业平均水平,但坏账率呈现全面上升趋势,尤其占公司贷款过半数的D类贷款坏账率增长幅度持续增大,使得公司未来业绩风险进一步加大。2016年8月24日,中国银监会、工信部、公安部和国家互联网信息办公室发布了《互联网借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》,在行业规范化运营的改革背景下,宜人贷款结构的调整预期增大。2016年10月14日,国务院办公厅公布了《互联网金融风险专项整治工作实施方案》,互金专项整治全面加深,行业拐点即将到来。 投资建议:随着互金整治逐步深入,建议积极关注A 股互金标的预期拐点的到来,我们始终认为A 股持牌的互金标的在各自细分领域中具备先发优势,建议关注银之杰300085.SZ(互联网保险表现亮眼,易安保险保费规模持续放量;)。 |
