环保行业：行业增长、强者更强，机构持仓处历史较低位
2016年前三季度，环保板块37家上市公司的营收规模为609.6亿元，同比增长30%；归属净利润70.2亿元，同比增长32%。各公司业绩分化显著。行业现金流水平平稳，预付账款总规模同比增长26%。机构投资者持股比例仅为8%，为2014年Q1以来的第二低位，相对低配。维持对行业“推荐”的投资评级。 行业增速：2016年前三季度归属净利润70.2亿元，同比增长32%，较去年同期增速下降5个百分点。由于2014年环保行业整体业绩低迷，基数较低，因此2015年环保行业整体业绩增速表现较为突出。虽然2016年前三季度业绩增速较2015年前三季度略有下降，但在2015年较好的业绩增长基数下，2016年依然保持了30%以上的同比增速，也是环保行业整体增势良好的体现。 而与上半年增势相比，2016年前三季度，37家公司的加总的归属净利润同比增长32%，较2016年上半年的26%有了显著的增长；37家环保公司归属净利润同比增速的平均值为42%，较2016年上半年44%的水平略降2pct。37家公司同比增速的中位值为20%，较上半年19%增加1pct。说明行业整体利润增长水平提高，同时个股增速的分化也正在加剧，且增长的力量强于下降的力量，优势公司的增长量绝对值、及增速表现都非常突出。 个股增速对比：增速排名前十的公司中，神雾、碧水源(18.12,0.010,0.06%)、三维丝(19.08,0.020,0.10%)、兴源环境(46.07,0.470,1.03%)这4家公司保持良好增长；增速排名后十位公司中，也有2家为去年同期上榜公司； 除此之外，可以发现2015年Q1-3利润增速排名后十位的东方园林(15.59,0.460,3.04%)、凯美特气(11.04,0.240,2.22%)、迪森股份(17.73,0.030,0.17%)、高能环境(34.82,0.380,1.10%)、中金环境(29.12,0.650,2.28%)这5家公司业绩增速飙升，已经于2016年Q1-3位列环保行业业绩增速前十位。 由此可以看出，前三季度业绩增速前10名的公司里，4家在去年同期也排入前十，属于强者恒强；另外5家公司则借PPP的东风，实现了排位的逆转，可见顺应行业大行情，及时调整战略方针的重要性。 |
