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北京环球主题公园概念股票(上市公司,龙头股,受益股)

2016-11-1 08:50| 发布者: admin| 查看: 112779| 评论: 0

摘要: 北京环球主题公园概念股票(上市公司,龙头股,受益股):中国武夷(000797)、阳光股份(000608)、大连国际(000881)、金融街(000402)、紫光股份(000938)、丰华股份(600615)等。 ...
大亚圣象(000910)2016年三季报点评:盈利能力逐季提升 管理改善业绩释放逻辑持续被印证


    2016 前三季度业绩同比增长82%, 符合预期
    大亚圣象公布2016 年1~3Q 业绩:营业收入43.22 亿元,同比下降25.5%;归属母公司净利润2.82 亿元,同比增长82.0%(扣非后同比增长124.4%),对应每股盈利0.53 元,处于此前业绩预告区间上限。其中,Q3/Q2/Q1 净利润同比分别+112.8%/+57.6%/+22.4%。
    1、营收下降主因资产剥离所致,预计公司家居业务营收稳健增长。前三季度公司营收同比下降25.5%,主因2015 年年底公司剥离包装、汽配业务所致,考虑到2015 年下半年以来房地产热销带来的家居装修旺季效应发挥,我们预计全年公司家居营收将保持稳健增长势头。
    2、管理改善逻辑继续得以验证,盈利能力大幅提升,Q3 销售费用率下降值得重视。前三季度公司盈利能力继续改善,净利率同比提升3.9ppt至6.5%。其中,毛利率同比提升6.7ppt,预计与公司产品结构调整有关;期间费用率同比提升1.8ppt , 销售/ 管理/ 财务费用率同比+1.1/+1.8/-1.1ppt。分季度看,盈利能力逐季提升(Q3/Q2/Q1 净利率分别为11.2%/4.6%/2.6%),进一步验证我们此前关于公司新管理层的管理改善措施将逐步带来经营业绩释放的判断。此外,Q3 销售费用率同比下降1.6ppt,销售旺季费用率下降的现象值得重视,这或许意味着公司新管理层对内部机制的改革正逐步显效。
    发展趋势
    1、公司家居主业质地优秀,大家居战略推进突破成长天花板。“圣象地板”是国内家居明星品牌,消费升级趋势下其市场份额有望逐步提升;“大亚板材”定位中高端,有望受益于定制家居蓬勃发展所带来的强劲需求。此外,基于“圣象”品牌做大家居主业已是公司重要战略,未来不排除公司通过自建或并购的方式加快大家居品类延伸,突破成长天花板。
    2、“费用管控+资本运作加强”双管齐下,助力公司未来成长加速。
    ①费用管控:与同行业的德尔未来/扬子地板等净利率水平相比,公司作为木地板行业龙头,净利率仍有较大提升空间;此外未来随着新管理层继续优化成本结构并管控跑冒滴漏,盈利能力仍有提升空间;
    ②资本运作:新管理层目光长远且资本市场经验丰富,在推进大家居战略加快企业成长等需求下,未来资本运作或会加强。今年公司已实施首份股票激励计划,有助于提升内部凝聚力与活力,助力可持续成长。
    盈利预测
    鉴于公司治理改善及大家居战略推进有望加速未来业绩成长,我们将2016、2017 年每股盈利预测分别从人民币0.71 元与0.9 元上调9%与7%至人民币0.78 元与0.96 元。
    估值与建议
    我们维持推荐的评级和人民币26.00元的目标价,较目前股价有27.76%上行空间,对应2017 年27 倍P/E。
    风险
    房地产市场调控风险;内部管理风险。


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