家用电器行业：重点推荐业绩增长确定性强的海信电器、老板电器、 ...
本周家电板块表现弱于沪深300指数。本周申万家用电器板块指数下降0.2%，弱于沪深300指数0.4%的涨幅。重点公司中，日出东方（6.9%）、三花股份（4.7%）、小天鹅A（1.6%）领涨，浙江美大（-3.8%）、格力电器（-2.9%）领跌。 8月家电数据：空调去库存进入尾声，8月行业销量恢复正常;黑电8月销量整体呈现较大幅度下滑。 产业在线8月空调数据：2016年8月空调行业实现产量904万台，同比增长33%，销量924万台，同比增长27%，其中出口264万台，同比增长38.5%，内销659万台，同比增长22.9%;2016年1-8月空调行业累积产量7580万台，同比下滑4.5%，销量7636万台，同比下滑8.1%，其中出口3759万台，同比增长10.4%，内销3877万台，同比下滑20.9%。 奥维云网8月黑电数据：8月海信销量47.1万台，同比下降10.5%;创维销量50.6万台，同比下滑8.6%，TCL销量36.1万台，同比下滑19.6%，康佳销量38.3万台，同比增长9.6%，海尔销量21万台，同比增长6.6%，黑电行业合计销售230.7万台，同比下滑7.4%。 本周重点报告：苏泊尔调研纪要《预计出口与去年持平，三四级市场成主要增长来源》：1）预计2016年出口与去年持平，绍兴基地二期投产后，未来WMF订单和SEB个人护理订单将继续向公司转移。2）2016年内销中性预计增长15-20%，三四级市场成主要增长来源，目前三四线销售增速在20%-30%左右。3）布局非厨房品类小家电长期增长无忧，预计2-3年非厨电业务将做到3个亿左右。 继续推荐业绩优秀的公司。本周弹性组合继续推荐海信电器（600690），我们的推荐逻辑保持不变：公司目前估值13.6倍，仅反映硬件估值，随着公司互联网内容运营变现，预计今年内容收入达1.5亿、明年达3亿元，估值向上弹性大。本周稳健组合推荐老板电器（预计三季度业绩增速40%左右、全年利润增速超预期可能性较大，未来经销商持股计划将常态化，进一步加强上市公司和经销商利益的一致性）、苏泊尔（2016下半年出口预计好转，三四级市场成主要增长来源，公司7月下旬完成12亿元的少数股东权益购买，预计下半年增厚EPS0.1-0.15元和美的集团（公司8月出口数据亮眼，出口量达65万台，同比增长62.5%，内销因为推行T+3做准备，继续主动去库存，8月内销100万台，同比下滑16.7%，今年4季度-明年2季度内销预计将恢复性增长35%以上）。 |
