安科生物(300009)2016年一季报点评:战略性打造生物医药产业平台
16Q1 年营收1.70 亿，净利润0.35 亿，符合预期 16 年Q1 公司实现营业收入1.70 亿，同比增25.67%；净利润0.35 亿，同比增50.99%，业绩符合预期。增长主要来自主营业务的快速增长及苏豪逸明并表的利润贡献，扣除并表苏豪逸明的利润（500 万元左右），原有主业净利润同比增长30.92%。 增持博生吉股份达20%，加快其临床研究进展 16 年2 月，公司公告拟以人民币750 万元受让博生吉5%股权，交易完成后公司对博生吉持股比例将达到20%。博生吉具有针对多靶点的CAR 设计能力，包括MUC1、CD7、CD44 等国内独有靶点，也是国内NK 细胞治疗唯一标的，目前NK 细胞治疗也已经开始临床。未来随着博生吉研发推进，公司有望继续对博生吉增加投资，并为其提供良好的保障与技术支持。 以中德美联为平台，拓展基因测序产业线 公司收购中德美联100%股权已经股东大会通过，预计将于5 月份完成收购后开始并表。中德美联在法医基因检测领域居国内领先地位，未来公司将以其作为基因测序产台，拓展抗肿瘤（个性化用药等）和妇幼健康（遗传病检测、儿童身份证等）两条产业线。由于新业务领域的开拓，中德美联未来3 年业绩有望保持30%以上的快速增长。 风险提示 产品市场拓展不达预期；研发进展延后；收购公司整合失败。 战略性打造生物医药产业平台，维持"增持"评级 公司生长激素粉针仍然保持30%以上增长，而水针剂目前已落实新的临床机构正在开展补充试验，并且可经绿色通道快速审批，最快有望于今年底获批。在扎实的主业基础上，公司战略性打造生物医药产业平台，围绕生物制药和精准医疗两个方向加快布局和发展，基因测序和细胞医疗平台已初步搭建而成，未来有进一步外延收购预期，做大做强精准医疗产业链。预测16-17 年净利润分别为1.97/2.52 亿元，对应增发摊薄后EPS 为0.48/0.62 元，16-17 PE 52/41x， 维持"增持"评级。 |
