秦岭水泥(600217)内核强劲、背靠航母 再生资源旗舰起航
投资建议：公司转型成为废弃电器电子处理的旗舰企业，将受益于国家的行业政策红利以及大股东的渠道资金优势。我们预计2016-2018年，公司EPS分别为0.20、0.24、0.29元。考虑公司是废弃电器电子处理的龙头企业，且股东实力雄厚，为公司提供了强大的渠道资源、资金支持，我们认为公司应享受一定估值溢价；参考可比公司的平均估值水平，我们选取PE估值方法的结果，给予公司2016年50倍PE，对应的目标价10.00元，首次覆盖，给予“增持”评级； 优质资产注入，成功转型绿色环保。公司彻底剥离水泥资产，大股东中再生注入公司的8家公司为优质资产，享受基金补贴，盈利能力较强。2015年公司扭亏为盈，成为废弃电器电子处理旗舰企业； 国家政策支持：产业基金+受补贴产品扩充。我国废弃电器电子增长趋势明显，国家行业政策极大推动了行业发展，产业基金补贴大大增强了企业盈利能力。2016年3月废弃电器电子产品处理目录从“四机一脑”扩充为14大类，市场空间更为广阔； 股东实力雄厚，提供强大渠道优势资源和资金支持。大股东中再生渠道优势明显，大比例参与认购彰显信心，并为公司提供大量现金。公司作为实际控制人全国供销合作总社唯一控股的上市公司，有望成为再生资源回收利用业务的整合平台； 风险因素：（1）宏观经济下滑。（2）行业政策推进低于预期。 |
