*ST中特(002423)2016年一季报点评:需求低迷叠加竞争形势严峻 1季度业绩同比下滑
需求低迷叠加竞争形势严峻，1 季度业绩同比下滑：尽管2016 年开年钢价逐步回暖，但整体需求同比仍处于低位，部分下游行业，石油、煤炭、机械等行业需求未有大幅度好转。例如，油价1 季度虽然有所反弹，但仍旧是在低位区间运行，1 季度布油现货价格同比下跌36.43%，油价弱势背景下公司石油钻具业务的经营压力也就难以有效缓解；而作为我国大型特殊钢精锻件的龙头企业，其产品需求与整个制造业景气息息相关，但2016 年3 月官方制造业PMI 指数仍连续第八个月在荣枯线下方，显示1 季度制造业仍处于萎缩区间，景气不佳或拖累定制精锻件收入。同时公司多数产品已进入生命成熟期，面临着产品同质化竞争加剧，结合上述因素，公司报告期内营业收入同比下滑25.70%，虽然随着高洁净项目的投入使用，营业成本同比减少21.26%，但降幅低于收入降幅，以致1 季度整体毛利率同比减少5.35%，毛利润增亏0.19 亿元。至此公司2016 年1 季度业绩同比亏损幅度扩大。而1 季度收到政府补助增加致使营业外收入同比增厚利润0.11 亿，一定程度上缓解了公司1 季度业绩同比下滑的幅度，最终公司实现归属于母公司所有者净利润-0.21 亿元，同比增亏0.09 亿。 环比方面，业绩则有所改善，1 季度营业收入环比增长25.60%，同时营业成本减少9.91%，致使1 季度毛利率大幅增加，毛利润同比增加0.65 亿。此外由于三项费用环比减少0.37 亿元，且资产减值损失因计提存货跌价损失减少而环比下降0.14 亿元，最终使得公司1 季度业绩环比有所好转。 顺应转型升级大势，产品结构持续优化：公司以高洁净重型机械装备关重件制造技术改造项目为代表，此类项目建成将有利于加速公司产品转型升级，募投项目持续释放也支撑着高端品种占比日益提升，最终产品结构得到优化，从而抢占领域内高附加值市场。 预计公司2016、2017 年EPS 分别为0.03 元、0.03 元，维持“增持”评级。 |
