煤炭：改革坚定推进+旺季涨价 荐8股
煤炭行业投资观点：供给收缩叠加旺季需求，7月煤炭股延续6月的上涨态势，自月初至7月12日煤炭板块此次反弹的最高点，累计涨幅近12%，表现极为亮眼。政策方面，我们认为供给侧改革已经取得了非常好的成效，后半年去产能等任务艰巨，但我们认为国家有信心将改革进行到底，绝不动摇！一是276天限产供给收缩明显，后期国家或许会根据煤炭紧缺程度和煤价涨幅进行“微调”，但超严的前提条件保证供给侧改革推进不动摇；二是国家对煤炭去产能进行任务分解、倒排时间表，2.5亿吨退出目标今年必须完成，并签署军令状，中央企业要求11月上旬完成；三是央企层面煤炭整合大戏拉开帷幕，四家央企组建国源煤炭资管平台，未来将整合央企的煤炭资产(包括不良资产)，抛砖引玉或成行业借鉴。动力煤方面，7月受276天限产和高温用电的影响，港口动力煤从401元/吨上涨至430元/吨；8月份随着高温北移，社会用电量将再有增加，动力煤需求好转将延续，外加上游限产，综合作用导致8月仍有15~20上涨空间。炼焦煤方面，7月份受主产地276天限产、下游钢铁和焦炭开工率仍处高位影响，虽处用煤淡季，但港口主焦煤价格仅从高位810元/吨回调2元；最近钢铁和焦炭价格在筑底盘整之后又开始反弹，钢厂和焦化厂盈利空间扩大，炼焦煤的价格再获支撑，近期由于局部供给偏紧，产地焦煤价格已出现小幅上涨，未来9月将进入基建和房地产开工旺季，炼焦煤价格的上调预期或将得到确认。动力煤涨价将得以延续，炼焦煤受下游支撑或将上涨，煤炭企业下半年业绩也将明显回升，再次强调板块较好的投资机会，配置方面建议继续关注我们的核心组合：西山煤电、陕西煤业、兖州煤业、*ST神火、盘江股份、冀中能源、阳泉煤业、潞安环能等。 |
