大洋电机:动力总成业务大幅增长 车辆旋转器整合见初效 下半年继续加速
公司昨日发布2016半年报，今年上半年公司实现营业收入29.97亿元，同比增长26.17%；归属于上市公司股东净利润1.99亿元，同比增长34.32%，实现基本每股收益0.09元。 根据公司公告显示，上半年新能源车辆动力总成系统业务实现营业收入3.95亿元，同比增长398.93；车辆旋转电器业务板块实现营业收入9.05亿元，同比增长14.12%；家电业务中风机负载类电机实现营业收入12.07亿元。 公司去年收购上海电驱动，突破电动车动力总成业务；通过参股中新汽、泰坦能源、小猪巴士等，开展电动车运营后市场服务，形成完善的产业链，同时也有利于拉动公司新能源汽车动力总成系统的销售。今年7月，公司出资2830万美元（约1.88亿）认购巴拉德定增的1725万股，即9.9%的股权，推动燃料电池汽车发展，公司深耕新能源汽车领域，本次参股巴拉德，在新能源汽车核心零部件领域公司从动力总成领域延伸到动力电池，完成了电动车“三电”布局，推进公司新能源汽车产业链整体战略布局。 电动车业务下半年有望放量，一方面，上半年受“骗补”核查等因素，整车厂生产经营放缓，目前核查已结束，随着下半年补贴政策的明朗，公司动力总成业务有望受益电动车爆发放量。另一方面，在电动车后市场运维方面，公司目前在珠三角一带开展相关业务，北京、上海、武汉、福建等省市也有接触，最早落地在中山，公司计划未来3年内在全国范围内推广10座城市。公司通过整合有利于运营平台发展的各资源要素，如参股中新汽、泰坦能源、小猪巴士等，形成完善的产业链，进一步推进运营平台的快速发展，同时也有利于拉动公司新能源汽车动力总成系统的销售。 传统业务中，家电及家居电器电机、车辆旋转电器业务，下半年有望受行业周期性回暖，实现稳步增长。家电及家居电器电机业务中，受益2016年夏季高温及房地产去库存等因素影响，空调行业在上半年表现有所好转，行业销售逐步向好，库存进一步下降。公司持续实施节支增效措施，进一步提高自动化水平，优化产线布局，提高生产效率；2015年设立的墨西哥工厂通过了各大客户的审厂，并顺利通过ISO9000认证，具备批量生产的能力；技术研发新平台产品得到有效的推广，相关产品进入批量产销阶段；其中BLDC/DIGIMOTOR高效智能电机的产销量进一步提升，提升了公司产品的利润水平。车辆旋转电器业务中，北京佩特来按照战略规划安排，逐步将生产线迁往潍坊佩特来，进一步降低生产成本，并达到预期成效；杰诺瑞成立专注售后市场的合资公司，开拓售后市场，拓展市场空间；北京佩特来和芜湖杰诺瑞共同开发BSG电机，初步形成整车配套产品，双方于去年共同出资设立的合资公司运行良好，有助于双方的技术交流及新产品的开发；美国佩特来在业务整合上更多的关注产品的研发及品牌的重塑。 盈利预测和投资评级:预计公司2016~2018的EPS分别为0.23元、0.29元和0.34元，对应PE分别为43倍、34倍和29倍。维持“买入”评级。 风险提示:新能源汽车补贴力度及时间不及预期，子公司整合不及预期。 |
