纺织服装行业周报2016年20期：抛储政策临变，安全边际为上
本周行业动态：增加储备投放是大概率事件棉价拐点或提前到来;2016年上半年纺织行业运行基本平稳。 重要公司公告回顾：南极电商2016年半年度业绩快报业绩增长1.56倍;新野纺织董高监增持;梦洁股份转让梦金所股权子公司寐家居成立寐管家;浔兴股份业绩快报净利润为6291.93万元同比增长38.94%;伟星股份业绩快报，净利润同比增长17.86%;孚日股份公布半年度报告投资机会推荐：随着中报拉开帷幕，纺服近期投资逻辑还是低估值的绩优股，有着较高的安全边际。值得关注的是上游棉花价格有可能存变，因为我们之前判断本轮棉花的上涨就不是供需棉推动的，所以储备轮要延期一个月（大约新增60万吨）的消息更多的是带来心理层面的影响，预计国储棉的成交量及均价都会有所回落。我们前期判断在抛储政策不变的情况下，11月新棉大量上市之前棉价仍有上行空间。目前抛储若延长一个月，则棉花价格的上涨空间有可能进一步压缩，现在细则还未具体落地，因此还需等延期一个月的交易细则落地后才有更准确的判断。但总体来说，现阶段国内棉花供应主要来自储备棉投放，因此受政策的影响最大。我们仍然推荐华孚色纺等龙头，原材料涨价下市场龙头马太效应更加明显。受到灾害天气影响，中报品牌零售端或有压力，因此我们本周调整组合为华孚色纺、鲁泰A、健盛集团及罗莱生活。其中，健盛集团及罗莱生活从业绩来看都处于调整期，首先我们重申看好处于转型期的家纺行业，国外成熟模式来看，单独销售家纺的不多，而是与家居融为一体销售，因此我们看到家纺本身的增速放缓后都向居家类谋求转型，类宜家的线下生活馆可以有效提升消费者的进店率和停留时间，进而通过场景化、整体性的营销，提升消费者的连带率和复购率，将有效提高客单价和门店的运营效率。此外，健盛集团上半年主要是迪卡侬大单的影响，而今年下半年迪卡侬订单已经回流，且新开发的客户保证了17-18年增速比较明确。 风险提示：国家经济下行风险;汇率波动风险;市场系统性风险。 |
