长城电脑(000066)中国电子自主可控核心平台 信息安全第一标的
修改增发底价靴子落地 预计7、8月长城电脑、长城信息合并完成，届时收购请求权和现金选择权也将兑现，股价仍倒挂30%。届时公司后续重心转为推进力保募投增发，股价有较强上行动力，两公司现价相比13.04元的收购请求权（长城电脑），24.09元现金选择权（长城信息）均有两个月30%的空间。 未来定位中国电子自主可控信息安全核心平台 我们高度看好军工信息化行业机会，军工信息化高度涉密敏感，中国电子在信息安全领域责无旁贷，新长城电脑将是核心平台。自主可控市场空间巨大，国有企业肩负责任，在高精尖领域突破，核心技术稀缺性得到市场持续认可。中国电子在上市公司体外，仍有其他信息安全相关资产，存在想象空间。 若73亿增发完成，公司业绩具备高速成长潜力 重组完成后，新长城电脑由长城电脑（剔除冠捷科技亏损资产）、长城信息、中原电子、生非凡四家公司组成，并投入86亿推进七大项目建设，未来公司业绩主要由这几部分构成，公司业绩具备高速增长潜力。 投资建议 我们预计公司16-18年公司备考总体净利润为5.2亿、8.07和11.57亿元，EPS为0.15、0.24、0.34元，对应PE分别为67、43、30倍。考虑到目前长城电脑股价10.36元，相比13.04元收购请求权也是增发底价倒挂25.87%，给予“强烈推荐”评级。 风险提示 公司重组进度低于预期；业绩承诺不达预期 |
