中国新能源汽车产业：巴拉德签订重大合同，利好燃料电池板块 ...
据巴拉德7月18日新闻稿发布，公司与国鸿氢能签订协议，拟在广东省云浮市建立生产基地，生产FCvelocity-9SSL型号电堆。这些电堆将在本地组装为系统，用于巴士和物流车。公司预期，未来5年至少将贡献1.7亿美元的收入，包括1）1840万的美元的技术转让等收入;2）2016年下半年，巴拉德和广东国鸿氢能将设立合资公司，双方持股比例在10%和90%;3）2017年后，巴拉德将成为合资公司唯一指定的膜电极供应商，预计从2017-21年，膜电极的采购价值至少在1.5亿美元。 粗略估计未来5年可搭载2万台汽车：FCvelocity-9SSL型号电堆是巴拉德液冷技术电堆，用于叉车和车辆，功率大小从4KW到21KW。考虑到本地化生产和规模效应，我们粗略估算每KW的价格在人民币4000元，而膜电极占电堆成本约40%，相当于每KW对应膜电极价值在1600元，那么1.5亿美元膜电极采购额相当于60万KW。假设一辆车平均需要30KW的电堆，则可搭载2万台车，将于2017-2021年交付，平均每年4000台。 巴拉德股价大涨，利好国内燃料电池板块：消息公布后，巴拉德股价大涨45%，我们认为此次合资工厂落地，表明产业破局在即，从2017年开始，燃料电池汽车销量会高于市场预期。重申看好燃料电池板块，建议关注富瑞特装（300228.SZ）、雄韬股份（002733.SZ）、雪人股份（002639.SZ）、长城电工（600192.SH）。 风险提示：1）燃料电池推广进度低于预期;2）燃料电池推广政策不落地，或落地时间晚于预期;3）燃料电池成本无法快速下降，导致跟锂电池相比不具有性价比。 |
