农产品行业-全球糖产业跟踪报告之八：16/17榨季国内食糖供需料保持偏紧局面
报告要点 经全国甘蔗生产信息网统计，按上年度监测县所占甘蔗种植面积比例加权计算，16/17榨季全国甘蔗种植面积为1639万亩，同减3.26%。 事件评论 连续四年的行业持续亏损是导致已统计16/17榨季全国甘蔗种植面积继续呈现下滑的主因。2011年国内糖价见顶后持续下行，致使榨糖业连续4年亏损，糖企盈利亦表现为年年亏损，导致农民甘蔗兑付款年年延迟，甘蔗种植积极性不断刷低。即使15/16榨季广西调高了甘蔗收购价，但甘蔗款兑付延迟的局面仍难得到改善，在这种情况下，16/17榨季全国甘蔗种植面积将很难实现增长。根据行业专家沟通，最新了解数据显示，16/17榨季，广西地区甘蔗种植面积增长低于预期，已由之前预计的增长8%-10%下调至5%，海南、云南、广东主产区种植面积大概率会呈现下滑，新疆和内蒙甜菜种植面积平稳略增。 在种植面积低于预期背景下，叠加国内洪灾因素影响，16/17榨季国内食糖产量不排除继续下行可能。今年夏季，南方降雨集中、范围大且强度高，甘蔗主产区广西、云南均有不同程度受灾，其中广西7月上旬雨量同增35%，不利于甘蔗播种。同时，大雨的长时间浸泡不利于甘蔗糖量积累，且洪灾过后病虫害多发，甘蔗产糖率和糖分均可能受此影响而下降。 我们认为，国内外供给将进一步收缩，糖价仍有进一步上涨的动力。具体体现为：(1)国际方面，根据国际糖研究组织的预计：即使考虑巴西增产，在印度、欧盟等国家和地区产量仍将下滑，并带动全球食糖供需仍处于短缺状态。(2)国内方面，16/17榨季种植面积低于预期，价差收窄以及走私趋严将导致国内供需进一步趋紧。价差方面，截止7月8日，国内外食糖配额内价差缩至808元/吨，配额外已经转为亏损至-604元/吨(去年同期配额内价差1779元/吨，配额外价差879元/吨)；同时今年1~5月进口糖同减53.1%；走私环节，因打私范围扩大、政府监管加强致今年走私糖将呈现明显下滑。总体上，我们判断，国内外糖价仍会继续上涨，空间上看，我们预计国际糖价涨至25美分/磅，国内糖价涨至6500元/吨，国内外糖价上涨周期将维持2年。 我们认为，现阶段仍是看糖价趋势性投资糖业股票阶段，重点推荐：南宁糖业，关注贵糖股份、中粮屯河。 风险提示：糖价上涨不达预期。 |
