氢能装备深度研究：来者犹可追 氢能驱动未来
下游应用从政策到企业的大力布局，近年来随着从便携式设备，固定使用和交通运输领域的商业化应用逐步落地，预测在未来氢燃料电池将有着广阔的市场前景。氢能优势有望带动氢能源产业发展，短期寻求平稳突破，长期迎来加速发展。氢燃料电池主要应用于三大领域：固定领域、运输领域、便携式领域；从当前的数据来看，燃料电池技术有望在汽车领域率先爆发。车企在解决自身产能问题后，燃料电池汽车市场将会是一片蓝海。物流车领域是交通运输商业化的另一主要领域，结合中国的国情，在互联网时代下，考虑到物流市场的巨大规模，综合优势明显的物流车将会是燃料电池的又一蓝海市场。 “十三五”期间燃料电池汽车有望进入商业化阶段。 燃料电池成本降低和加氢站的建设是一个逐步推进的过程，短期来看锂电池仍占主导；随着技术进步、规模化生产，燃料电池车成本将逐渐降低，经济型逐渐体现，长期燃料深电池有望实现后来者居上。以氢为原料的燃料电池汽车近几年成为各大汽车度公司的研发热点，各国政府纷纷制定出一系列配套政策和法规，积极鼓励和报推动其产业化和商业化进程。产业链标志企业取得一定突破，丰田Mirai的告量产，再次掀起全球各大大型车企的燃料电池汽车研发浪潮。我国燃料电池汽车仍然处于技术验证与特定考核试验考核阶段。国内政策扶持明确：《中国制造2025》中明确提出了中国燃料电池汽车产业化目标。政策支持+技术进步，我国燃料电池产业发展潜力大；随着丰田等国际整车厂商技术专利的开放，以及自身研发水平的不断提高，不排除国内企业后起追赶的可能。 新能源汽车燃料电池产业链技术发展空间大，降成本趋势不容置疑，投资机会大。 燃料电池汽车产业链包括上游制氢加氢运输氢等能源供应系统和下游燃料电池汽车的车载高压储氢系统、氢燃料电池系统、电机电控和电池动力系统和其他零部件，下游核心在于车载高压储氢系统和氢燃料电池系统，经过梳理，认为产业链上下游均有技术和成本突破。上游重点关注制氢成本的下降，加氢站的建设以及储氢材料的技术突破，下游重点关注质子交换膜和空气压缩机的技术革新。 投资建议与投资标的 建议关注： 富瑞特装(20.40,1.560,8.28%)(300228，未评级)：积极布局推广氢能基础设施和氢燃料电池产业化项目，提供氢能基础设施(液氢生产、储氢材料和储运设备；加氢站；高压供氢系统等)相关技术、装备和一站式解决方案； 雪人股份(13.82,0.080,0.58%)(002639，未评级)：OPCON公司是双螺杆形式燃料电池压缩机的开发者，收购OPCON业务核心两大子公司SRM和OES，掌握燃料电池 压缩机核心技术。 风险提示 燃料电池技术进步低于预期、加氢站建设低于预期。 |
